方正证券公告，公司将对盛京银行的长期股权投资核算的方法由"成本法"变更为"权益法"，本次调整适用会计期间尚未确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  方正证券持有盛京银行8%股权：2011年9月，方正证券以现金方式投资15亿元，按每股5元的价格参股盛京银行，持有3亿股，占盛京银行增资后总股本的8.12%，为第三大股东。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）方正推荐董事正常履行董事职能，对盛京银行形成重大影响，长期股权投资核算方法由成本法变更为权益法。
        预计盛京银行2012年实现净利润29亿：盛京银行2011年末净资产115亿元，2011年实现净利润26.05亿元。根据银行组的预测，上市银行2012年和2013年的平均净利润增速分别为13%和8%，而去除四大行后，股份银行及城商行2012年和2013年的平均净利润增速分别为13%和9%。我们根据平均增速可估算出盛京银行2012年和2013年的净利润分别为29.4亿元和32.1亿元。
        会计方法改变后，方正12年净利润将提升59%：参照盛京银行2011年的股利分配政策，每10股派发现金股利1元，在成本法核算下，方正证券将获得3000万元的投资收益；而在权益法核算下，预计方正证券2012年和2013年将获得投资收益2.39亿元和2.61亿元。从而方正证券2012和2013年EPS将分别从0.06元和0.15元提高至0.09元和0.19元，提升幅度分别达59%和25%。
        方正证券短期利润增速有保障、长期具有综合金融优势，继续推荐：短期来看，方正证券收购方正东亚信托后，预计公司ROE将由2012年的2.5%提升至2013年的6.6%，估值有修复动力；长期来看，方正证券具有较强的方正集团优势，是集团金融板块中唯一的上市平台，同时，公司和集团平台下拥有银行、保险、证券、信托、财务、租赁等全方面金融牌照，混业经营趋势下，公司具备综合金融优势。继续推荐。
        投资建议：近期券商创新业务持续推进：  OTC产品、转融券、资产证券化产品和收益凭证相继推出，创新力度和速度再次超市场预期。同时，市场成交额的上涨推动经纪业务持续提升，2月市场日均成交额2074亿元，同比增长27%，融资融券余额1387亿，较月初提升17%。双轴驱动下2013年1-2月券商行业业绩有望同比大幅提升，业绩弹性凸显，维持对于券商行业的"推荐"评级。主要推荐标的包括：1）资本实力雄厚且估值较为安全的中信证券、光大证券；2）短期业绩有保证，长期受益于金融全牌照优势的方正证券。
        风险提示：根据会计准则规定：持股比例在0~20%之间应采用成本法，持股比例在20~50%之间才能采用权益法。目前方正证券持有盛京银行的比例仅为8.12%，理论上是不能采用权益法的，除非有20%的投票权，因此审计是否能够通过尚有不确定性。