农业板块跑输大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期农林牧渔指数上涨1.23%,行业跑输沪深300 指数1.56 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分子行业看,三级子行业中,林业和海洋捕捞板块涨幅最大,粮食种植和粮油加工成为跌幅最大的板块。行业目前PE 是29 倍,相对沪深300 的估值溢价为168%,本期溢价上涨10个百分点。在农业的子板块中PE 最高的为农业综合的107 倍,最低的为饲料板块的14 倍。
子板块中林业板块估值回升最快;农产品加工下降幅度最大。
农产品价格回调加速。春节过后农产品价格出现连续下调,本周继续下滑。小麦制粉需求有所回落,市场以粮库出库和消耗库存为主,小麦市场整体走货清淡,但考虑到目前市场余粮不多,预计小麦价格或将继续小幅下滑。目前优质玉米稀缺,品质较差玉米过剩,供应压力逐渐显现,预计后期玉米价格将会出现两极分化。由于过去2 个月国内大豆到港偏少,加上巴西因降雨天气影响大豆装船出口,下旬巴西港口工人罢工加剧了巴西港口堵塞情况大豆价格有上涨的趋势,但是我们认为豆价上涨具有阶段性特征。本周生猪价格大幅下跌,目前出栏生猪是在仔猪价格相对较低时补栏的育肥猪,但由于生猪价格下跌过快,养殖利润急剧下滑。受上游蛋白质原料价格上涨和下游产品猪肉价格小幅回落的影响,饲料加工利润也出现下滑。
行业存在结构性机会。后期继续关注具有市场热捧概念的公司。随着“两会”的召开,涉农提案预计会重新被市场关注,后续建议关注具有市场热捧概念(绿色农业、美丽中国等)的公司。水产养殖表现2013 年业绩值得期待,受2012 年南方养殖积极性受挫,我们推测前半年南方海参养殖面积会出现较大下滑,业内公司业绩预期要好于2012 年。建议继续关注东方海洋、好当家等。饲料行业业绩预期会出现分化,我们认为上半年,饲料行业整体形势依然可期,之后饲料行业企业经营分化加重,但一些实力较强且服务到位并能为养殖户带来相对收益的公司仍然能够逆势成长,建议关注海大集团、金新农等。内资龙头种业公司将进入发展的黄金期,未来政策将聚焦扶持育繁推一体化的民族种业,行业分化势必提速。我们看好具有优质种质资源和品种储备丰富的民族种业公司;建议关注登海种业等。