市场情况：2  月份官方和民间PMI  均有环比下降，但我们认为这是春节因素带来的季节性下降，经济复苏力度还需本周六公布的1  月和2  月经济数据确认；今年经济增长目标确定为7.5%，CPI  年涨幅不超过3.5%，M2  增速目标为13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今日央行继续对正逆回购询问而不发，我们对此理解央行进行流动性的压力测试，希望维持当前资金面现状，同时纠正2  月中下旬以来的过度宽松，今日隔夜和7  天回购利率均大幅下降，7  天回购利率已降至3.20%附近。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计资金价格的底部已经过去，3  月份资金面虽将维持宽松格局，但回购利率均值略高于2  月份，收益率曲线虽继续增陡，但短端下行空间已经受限。
        供求层面，虽然年初以来的配置行情已接近尾声，但从今日国开行福娃债招标结果来看，3-5  年期中短端品种仍受市场青睐。综合判断，我们预计本期国债仍将吸引较强需求。
        定价讨论：目前银行间市场交易较为活跃的5  年左右国债到期收益率在3.27%附近；考虑资金面及市场需求，预计本期国债中标利率将接近或略低于二级市场收益率。