欧洲中央银行3日决定将欧元区主导利率由现行的4.0％提高至4.25％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
一、加息行动反映了欧洲央行反通胀决心
欧洲央行的此次加息行动主要基于欧元区通胀形势的恶化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如图1，欧元区5月份CPI达3.7%，为16年新高，远远超过欧洲央行设定的2%以内的通货膨胀率。在决定加息的会议上，15个成员国央行的代表无一投反对票。
我们注意到，有三个方面的反加息因素制约了欧洲央行的此次行动。第一，在欧元区的一些国家，房地产市场正在面临实质性调整，如英国、爱尔兰和西班牙，欧元区加息将无助于这些国家房地产市场的回暖；第二，欧元区国家经济增长水平和速度具有较大差异，除了德国经济增长近期表现较为强劲之外，一些国家的经济基本面并不支持加息这样的紧缩政策，在总体上，欧元区经济正在面临一个周期性的下行过程，如图2。第三，也正因为基本面并不十分强劲，一个松散的欧元区的货币政策便受到了一些国家政府的牵制，如刚刚成为欧盟轮值主席国的法国总统就明确反对加息。
在此背景下的加息行动，至少反映出三个信息：一是欧元区通胀形势较为严重，二是欧洲央行具有比美联储更为坚定的反通胀决心，三是至少在目前，欧洲央行的货币政策具有相当独立性。正如特里谢所说，欧洲央行“注意到正在上升的通胀压力”，并将采取“一切必要措施反通货膨胀”。
二、再次加息的预期不强
在会后的新闻发布会上，欧洲央行行长特里谢的表态并不明确支持继续加息的预期。特里谢认为，此次加息“将有助于实现货币政策目标”，使欧元区的通胀率回到2%以内的目标水平。与6月份的表态明显不同的是，特里谢称，在未来的货币政策行动上，欧洲央行“并无偏爱”（no  bias）