招商点评
上周期现货总体还是有些背离的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期货表现较为弱势,特别是上周前三个交易日LLDPE期货主力合约L1309连续下跌,最低报到10735元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而现货相对平稳,表现较为坚挺的原因有二:石化出厂价的高企以及需求启动预期。正式由于现货的坚挺导致基差过大,周四和周五LLDPE期货出现了小幅反弹。周五现货市场的中油华南和西南也随之提高了出厂价,在此带动下LLDPE现货市场少数区域报价也略有回升。总体上周期货疲弱,现货稳定。
原油上周继续下行,WTI原油和Brent原油4月合约分别下跌了2.45和3.70美元/桶,幅度较大,分别走到了90-95和110-115区间的下沿。从目前的态势看两者继续下行的可能性非常大,不论是技术面还是基本面和消息面都偏空。而上周石脑油日本到岸价在前三个交易日高位盘整后周四和周五连续两个交易日大幅下挫。前期一直较为坚挺且价格已经处在三年多最高位的亚洲乙烯单体也表现乏力,有回落风险。
现货供应较为充足,而需求方面特别是节后逐步恢复。特别是地膜加工企业目前开工率还可以。现货库存方面石化厂家库存继续增加,目前处于历史高位有降库存的倾向。社会库存在继续缓慢增加,增速有所放缓,可能是受到了期货市场的拖累。下游原料库存低位,特别是地膜主产区,有一定的补库需求。港口库存应会随着节后到港量的增加而有所增加。
就行情走势而言笔者继续不看好,认为LLDPE期货弱势继续下行可能性较大。回顾春节后两周的行情,笔者认为主导的主要因素来自于上游成本端,特别是原油的持续下行对LLDPE的拖累较为明显。而供需面方面的利空主要来自于供应充足。节后石化厂家的库存累计到历史高位,虽然在外盘报价高的提振下石化厂家试探性拉涨价格但是市场没有正面回应,目前石化厂家似乎有降价降库存的倾向。而下游需求在上周的逐步恢复是多头最大的支撑,当然还有加工企业原料库存处于低位有补库需求等利多因素。综合而言笔者认为LLDPE的需求支撑将比较有限,特别是在高库存的情况下。LLDPE将随着上游继续下行而保持弱势,当然现在需求方面特别是原料补库的可能性带来的风险是增加的,操作时需要特别注意。