●  2012  年，公司实现营业收入26.51  亿元，同比减少24.6%；归属于上市公司股东的净利润1.38  亿元，同比减少8.91%；基本每股收益0.19  元，同比减少5%；经营活动现金流净额1390.83  万元，同比下降52.21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司利润分配方案为10  股派现0.5  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ●  利润主要来自仓储业务和投资收益，未来增量有限。由于公司实施了资产置换，置换出精纺呢绒、热电和特种纺织品等业务，因此2012  年的营业收入出现巨大下滑，若只看仓储业务和纺织化纤业务，公司的营业收入同比下降15.45%，下降主要来自于涤纶短纤维产品价格的下滑。盈利能力方面，涤纶短纤、储运业务的毛利率分别同比下滑2.49、3.85  个百分点。
        公司2012  年处置华泰证券股票，获得投资收益1.24  亿元，占利润总额的66.59%，对业绩推动明显，但不可持续。预计公司未来业绩的增量有限。
        ●  涤纶短纤业务须看棉花的景气周期，公司转型的故事仍在继续。涤纶短纤直接替代棉花，但我们预计未来棉价仍将保持目前的平稳水平，公司业绩未来波动的区间可能有限。另外，公司的年度报告里披露了未来的愿景：“以公司确立的创建现代服务业企业为目标，以化工仓储物流业务为转型发展的切入点，积极寻找契机，加大向现代服务业转型的力度”。
        ●  盈利预测与投资评级。我们对仓储业务进行谨慎估计，预计公司2013-2015  年EPS  为0.15  元、0.13  元、0.12  元，给予“中性”投资评级。
        ●  风险提示。聚酯、短纤业务持续低迷的风险，仓储物流业务转型进展缓慢的风险。