摘要：
        2月走势回顾：2月沪胶总体表现偏弱，月初小幅冲高，并在2月6日创2012年5月以来高点27149，随后出现连续的大幅下挫，截止月末，下行低点已逼近2012年11月形成的双底点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪胶指数收24678元，月跌幅6.14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）技术上看，2月沪胶形成技术性下行破位，打破自去年12月以来的上行格局，处于空头格局。  
        2月观点回顾：2月开始东南亚天胶供应也进入了季节性减产周期，或对去库存带来帮助，但消费疲软助推天胶库存继续创新高，且宏观面国内外PMI略欠佳，而美国担忧QE提前退出加上意大利大选引发忧虑，众多因素叠加下，冲淡了季节性因素，天胶不断破位下行，在跌破25500元后，我们将看多的观点调整为谨慎，并建议观望。  
        影响因素分析：外围宏观因素继续对天胶构成压力。日元贬值对日胶的提振力或将继续弱化，美国QE退出预期造成的流动性忧虑，或将对整体商品市场构成影响；此外，欧洲市场政局的乱象也可能抑制经济的复苏，从而拖累汽车和天胶消费的改善。  基本面季节性效应难以体现。天胶供应继续维持季节性下降，供应压力持续减缓；但天胶需求面改善缓慢也削弱去库存化的力度；此外泰国收储政策的结束和印度进口关税的提高，对目前弱势市场的影响力或将放大。  
        3月展望：天胶季节性减产规律仍未改变，但受外围宏观因素、天胶库存的拖累，导致其对天胶价格的提振作用将趋弱。不过由于2月的急速杀跌也较大程度消化了一些利空因素，因此，我们认为3月天胶继续下行空间或有限，但缺乏利多提振下回升力度也难乐观，除非国内两会带来意外的提振，否则，预计沪胶在23000-25500的区间波动概率大。  ?