投资要点
        本周造纸板块涨势良好，跑赢大盘：本周造纸板块上涨3.25%，同期沪深300  指数上涨1.13%，板块跑赢大盘2.12  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但其中拟合的8  家造纸重点公司下跌1.18%，落后大盘2.31  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        纸价节后开始上涨，浆价持续上扬：节后纸厂恢复生产，各纸种均开始提价。继浆价上涨之后，随着纸厂提价的落实，经销商也普遍跟涨，铜版纸价格涨幅在100  元/吨左右，白板纸价格涨幅为100~150  元/吨，白卡纸价格涨幅为100  元/吨，涨幅约1.5%~2.5%。3  月需求将进入传统旺季，预计纸价将继续上涨。原材料价格方面，国内浆价本周继续上涨，涨幅不超过100  元/吨，针叶浆均价5150  元/吨，上涨1.0%；阔叶浆均价4900  元/吨，上涨2.1%。从月度数据来看，2  月针叶浆均价4979  元/吨，环比上涨7.8%，阔叶浆均价4767  元/吨，环比上涨4.5%，涨幅显著。外盘浆价持续微幅上扬，环比微涨0.1%。本周废纸价格上涨，美、日废涨幅均为1.5%左右，2  月平均环比涨幅为0.2%~0.5%左右。
        产成品库存环比下降，同比趋缓：2012  年全年机制纸累计产量11375  万吨，同比增长4.7%，较2011  年增速（+13.2%）大幅放缓，其中书写纸（-10.4%）、箱板纸（-19.3%）等产量同比降幅较大。12  月机制纸与纸板产成品库存277  亿元，环比下降5.5%，同比增长1.1%，8  月以来环比增速逐月下降，同比增速趋缓。
        四季度造纸均价提涨，盈利明显改观：2012  年造纸行业实现收入6478  亿元，同比增长3.1%，利润总额314  亿元，同比下降5.9%，毛利率12.6%,销售净利率4.9%。与我们此前预期一致，造纸行业四季度纸价出现明显上涨，我们测算Q1~Q4  行业平均纸价环比涨幅分别为-0.3%、-0.7%、-1.1%、8.3%，纸价上涨促使四季度毛利率、利润率环比显著回升。而从四季度总体销量情况来看，需求仍不甚乐观，四季度单季销量环比下降9%，同比下降3%，行业未出现趋势性复苏。