事件:
2012 年公司营业收入、净利润分别为5、18 亿、0.88 亿,同比增长24%、19%(其中扣费后的净利润为0.8 亿,同比增长12%);2012 年第4 季度营业收入、净利润分别为1.66 亿、0.28 亿,同比增长分别为28%、-1%;2012 年分别每10 股派发现金红利0.65 元(含税),送红股2 股(含税),以资本公积金向全体股东每10 股转增8 股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
财报概要。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2012 年公司营业收入、净利润分别为5、18 亿、0.88 亿,同比增长分别为24%、19%,净利润增速跑输营业收入增速的主要原因是:因麒麟丸和心宝丸的循证医学研究和二次开发促使管理费用提高至0.54亿同比增长91%、由于太安堂中成药技术改造项目与宏兴中成药技术改造项目等通过自有资金预先垫入使其财务费用较高;第4 季度营业收入、净利润分别为1.66 亿、0.28 亿,同比增长分别为28%、-1%,其中主要原因是:主要是管理费用、尤其是财务费用增速飙升。我们认为:13 年业绩主要依靠麒麟丸与心宝丸快速增长、同时心宝丸能否进入新版基药是关键。
短期核心看点。2012 年以心宝丸为代表心脑血管类销售额约1 亿,同比增长115%,今年有望继续实现高增长,其中主要原因是:国家医保控费已经成为主基调,心宝丸以低廉的价格、超高的性价比很可能进入新版基药。一旦进入基药做为心脑血管的纯中药制剂的终端需求将必将旺盛(我们认为:中长期看,县级医院市场容量增速将是未来增速最快的终端,详情请见县级医院终端的专题研究);公司对心宝丸进行循证医学的二次开发,很大程度上有利于该产品的学术推广。2012 年以麒麟丸为代表的不孕不育类销售收入约1.1 亿同比增长129%,13 年将维持比较快速增长,主要原因是:随着生活环境的恶化、不良生活习惯的滋生及国家二胎政策的放宽从事使不孕不育行业需求旺盛;对麒麟丸也进行循证医学的二次开发,我们认为:询证医学是处方中药学术推广的最为有效手段之一,询证医学结果的公布将对该产品销售有较大促进。