市场结构中虽然基差表现、内外盘的价值仍处于失衡状态,但从胶种间的表现,替代品间的关系可看到市场结构中一些因素已在下跌过程中逐步完成价值回归;多空因素僵持,市场震荡概率加大; 1、沪胶合约间:3月4日沪胶次主力1309下跌0.13 %,1309合约升水1305合约105元/吨,较顶部回落450元/吨; 2、日胶合约间:3月4日东京市场远月主力1308下跌0.07%,1307升水现货月1304合约12.4元,↓1.7日元/公斤; 3、新胶合约间:3月4日新加坡3号烟片胶1305合约价格下跌34美元/吨,升水近月1304合约4美元/吨,价差距顶部回落121美元/吨;20号标准胶1305合约价格下跌2美元/吨,升水近月1303合约4美元/吨,价差距顶部回落29美元/吨; 上海、日本、新加坡三大市场基差走弱; 4、跨市场方面:上海市场与东京市场价差$840美元/吨,↓19美元/吨;上海与东京价差小幅回落,价差仍处在风险区间,以今天日本开盘表现,预计上海市场反弹幅度不及日本; 5、国内现货合约(1304)与新加坡3号烟胶(完税23300)价差为¥296元/吨,↑11元/吨;价差据峰值回落839元/吨,烟片交割利润正逐步转小; 6、原料:3月4日泰国合艾市场原料价78.5泰铢/公斤,↑0.1泰铢/公斤;原料价格在7年成本均价(87.01泰铢/公斤)以下;根据原料与成本价乖离值的历史数据测算,本轮原料价格的支撑点在74泰铢; 7、原料与成品间:原料/3号烟胶比价与线性方程乖离值在3月4日转为0值以上,原料较为坚挺,烟胶受投机溢价的影响变小,证明市场信心仍显不足; 8、胶种间:烟片胶与标胶价差130美元/吨,↓17美元/吨;较本阶段顶部回落178美元/吨;近期价差由二者平水附近扩大一定幅度,进入中值附近,反弹动能逐渐趋弱; 9、替代品间;现货胶与顺丁橡胶价差5650元,距顶部回落3000元;现货胶与丁苯胶价差6250元,距顶部回落2650元;丁苯胶与丁二烯价差2500;顺丁胶与丁二烯价差3100元;价差回落至正常区间,以价格单趋势调整价差的方式逐渐弱化,震荡概率加大;