􀁺  燃油附加上调对国航影响最小，南航最大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国航、南航、东航、上航08  年国内周转人次预计分别为3015  万、5272  万、3426  万、919  万，按800  公里内上调20  元，800  公里以上上调50  元计算，08  全年国航、南航、东航、上航分别增加收入约12.3  亿元、21.4  亿元、13.7  亿元、3.7  亿元  ,半年分别增加收入6.15  亿元、10.7  亿元、6.8  亿元、1.8  亿元,  EPS  分别增厚0.052  元、0.224  元、0.139  元、0.167  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  航油价格上调1500  元每吨，对南航冲击较大。本次航油价格的调整较历次价格调整的幅度都要大的多，以前航油价格的调整为100  元每吨或者200  元每吨最高也只有500  元每吨的调整幅度。即使附加费调整也很难大幅覆盖油价的上涨。本次航油调整后，我们认为国内航空公司公司08  年燃油成本将由07年总成本的不到40%上升到45－47%左右。通过敏感性分析可得，1500  元每吨的上调，对国航、南航、东航、上航全年的盈利分别降低0.240  元、0.765  元、0.585  元、0.555  元，6  月20  日上调影响半年的业绩分别为0.120  元、0.382  元、0.292  元、0.277  元。
􀁺  国内燃油附加费的上调分别能覆盖本次燃油价格上调的比例分别为：国航43.3%、南航58.6%、东航47.6%、上航60.2%。
􀁺  维持航空业的投资评级为“观望”。考虑油价上调与燃油附加费上调后的综合效应后，国航、南航、东航、上航EPS  分别为为0.41  元、0.76  元、0.15  元、－0.20  元，09、10  年盈利维持不变。维持航空业“观望”的评级。