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研究报告:五矿期货-油脂月度报告:去库存过程漫长,棕油价格难涨-130301

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-03-05 13:59:36
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李燕玲
研报出处: 五矿期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 278 KB 分享者: bah****ggx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          报告要点:
          增产与高库存决定了  12/13  年度棕油市场供求平衡将长期偏于宽松,市场处于去库存化的过程,很难提供价格大幅上涨的动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  月份棕油仍处于产量淡季,但预计出口不力,短期供求平衡变化不大,去库存化过程漫长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        长期看,棕榈产量渐转入增产周期而若出口需求不及预期,价格还将缓和下行。
          对于国内棕油价格,5  月及之前船期进口已陷于较大亏损,而9  月合约卖保仍有狭小空间但操作难度加大,跨期价差有望缩小,未来数月进口可能维持偏低水平,现货将受一定支撑,但期货价格趋势仍将跟随外盘。
          目前棕油急剧下跌风险主要来自国际大豆与豆油市场及宏观市场。南美丰产与美国新年度增产预期决定了其整体熊市格局,5  月南美大豆集中上市及物流堵塞缓解时可能带来新一波下跌,但短期中、美大豆现货供求偏紧仍将支撑市场;宏观方面,前期美联储可能退出QE  经济刺激和购债计划、等引发股市、原油等大宗商品一轮大幅下跌,但全球货币宽松政策与通胀预期仍然存在,宏观形势并未十分悲观,应注意氛围由空至多的转换可能带来商品价格的超跌反弹。
          交易上建议:顺势,关注宏观氛围转化及马来供需数据,内盘买5  抛9  可择机参与,进口现货商应严格执行卖保,规避远期下跌风险。

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