投资要点
        主要事件：武钢股份公布非公开发行预案修订稿，与前一稿相比，此次公告内容主要补充了标的资产的经营情况、矿产资料及审计报告，并发布了未来三年股东回报规划；
        发行方案主体并未发生变化，公司仍将向包括武钢集团在内的十个特定投资者非公开增发不超过  42  亿股、募资不超过  150  亿元用于收购以下资产：武钢矿业  100%股权、武钢国际资源  100%股权、武钢巴西  90%股权、武钢（澳洲）100%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行价格不低于（1）定价基准日前20  个交易日公司股票交易均价的90%，即2.23  元；（2）2011  年底审计每股净资产，即3.51  元；（3）发行前一期经审计的每股净资产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时武钢集团拟以现金认购不低于此次发行股票数量的  10%，并承诺在发行完成后武钢集团控制的武钢股份股权比例不低于  55%；
        标的资产数据测算：
        武钢矿业  100%股权：我们测算武钢矿业合计国内外铁矿权益储量约11.1  亿吨，2012  年权益铁精粉产量约504  万吨，2012  年1-9  月审计净利润4.18  亿元，估算2012  年吨精矿净利润为110  元；武钢巴西冶金投资90%股权：公司合计铁矿权益储量约4.54  亿吨，2012  年权益铁精粉产量约124万吨，2012  年1-9  月审计净利润0.15  亿元，估算2012  年吨精矿净利润为16.3  元；
        武钢澳洲公司100%股权：公司合计铁矿权益储量约0.33  亿吨，2012  年权益铁精粉产量约70  万吨，2012  年1-9  月审计净利润1.32  亿元，估算2012  年吨精矿净利润为251  元；
        武钢国际投资100%股权：公司合计铁矿权益储量约206  亿吨，但尚未有铁矿项目投产，2012  年1-9月审计净利润0.46  亿元。
        盈利预测与投资建议：在2013  年铁矿石均价上涨10  美元/吨的假设下，若各已投产铁矿项目产量维持不变，则2013  年标的资产有望贡献净利润10.7  亿元，折合EPS0.075  元（假设增发后总股本143  亿股）。
        在不考虑增发的情况下，预测公司2012-2013  年EPS  分别为0.06  元、0.10  元。目前增发方案能否实施尚不确定，虽然考虑到增发对短期业绩增厚及长期铁矿产能释放潜力，和公司近期订单、盈利改善趋势，但地产调控政策出台对行业复苏前景构成不确定性，暂维持前期“增持”的投资评级，等待行业基本面进一步信号。