投资要点：
        事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  月28  日发布业绩快报称，2012  年度公司实现营业总收入为29144.85  万元，同比增长23.59%；营业利润为7993.28  万元，同比增长35.83%；利润总额为9392.45万元，同比增长43.09%；归属于上市公司股东的净利润为8155.58  万元，同比增长44.59%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        智能水表有望受益于阶梯水价的推行，存量替代空间巨大，持续高增长可期。
        公司是智能水表领域的龙头企业，市场份额超过5%。2011  年“中央一号文件”以及北京等省市均强调了推行阶梯性水价的政策，阶梯水价的推行有利于智能水表的大面积更换，而我国智能水表的占比仍较低，未来存量仍有很大的替代空间。此外，随着城镇化的推进，增量市场也有很大空间。智能水表市场较为分散，各个省自行招标，每个省启动的时点并不相同，使得行业高增长具备持续性，预计未来几年保持30%以上的高增长。
        智能热量表期待启动存量民用改造市场，2013  年有望恢复性增长。从2010  年开始，住房和城乡建设部日前决定，北方采暖地区新竣工建筑及完成供热计量改造的既有居住建筑，全面取消以面积计价收费方式，全部实行按用热量计价收费方式。
        两年内，全部完成既有大型公共建筑供热计量改造并实行按用热量计价收费。未来供热市场将取消以面积计价、实行按用热量计价收费方式，这一政策将促使热量表快速增长。但目前政策主要强调新增建筑必须按热计价，存量市场只强调大型公共建筑，对存量民用市场改造推定力度并不大，预计在“十二五”期间推动存量民用市场改造的力度将加大。截至2011  年底公司获得了北方15  个省市单位中的12  个地区的销售准入资格，公司在热计量领域已有成熟完善的系统解决方案。由于目前智能热量表的推广领域还主要集中在新的住宅市场，所以2012  年的销量受到了房地产市场调控的影响，增长并不快，随着房地产市场的回暖，公司该业务有望恢复性增长。
        智能燃气表受益于城市燃气的普及。根据《全国城镇燃气发展“十二五”规划》，到“十二五”末期，我国城市的燃气普及率将达到94%以上，县城及小城镇的燃气普及率达到65%以上。到“十二五”末，城镇燃气供气总量约1782  亿立方米，较“十一五”期末增加113％。公司积极参加各大燃气公司的资格审定和招投标，逐步扩大在该领域的市场份额。
        盈利预测及投资评级。我们预计公司2012-2013  年每股收益分别为0.54、0.68元，对应目前市盈率分别为30  倍、21  倍，公司的四大智能表目前均受益于政策推广，存量替代市场仍广阔，公司未来几年稳定增长可期，综合考虑给与公司“增持”的投资评级。
        投资风险。竞争加剧毛利率下滑；存量替代市场低于预期。