一、房地产调控的影响
        本轮房地产调控政策力度超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】调控对房地产的影响需要结合具体政策的执行范围和力度进行评估，短期可能会对房地产市场的销售和投资产生冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但就大的趋势而言，地产调控的影响可能并非主导。得出这一结论的关键证据在于有调控的住宅市场和没有调控的写字楼商业地产市场显示出高度的同步性，限购力度大的一二线城市和较小的三四线城市也具有高度同步性。这种同步性意味着结构化的政策可能并非地产市场趋势起落的主导力量。房地产市场的驱动力量更多地来自于整体经济的流动性、增长预期以及同长期趋势的背离程度。
        从这个框架看问题，2013  年房地产销售和投资的恢复仍可继续。
        此外，本轮地产复苏显示出较强的地域分化特征。一二线城市恢复时间较长，价格压力大。三四线城市去年年底逐步恢复，时间较短价格压力小。目前房地产市场的销售和投资的增量七成左右来自于三四线城市。这部分城市的销售处于恢复的早期阶段，调控政策对其影响较小。三四线城市在2013  年的趋势恢复（详细分析请关注我们后续的报告）有利于支持房地产投资回升。
        二、经济增长的评估
        1、2  月份的春节效应对经济活动造成较大的扰动，令评估经济增长存在困难。经济自发力量偏弱使得天气等一些扰动性冲击容易对数据的方向产生影响。从可得的PMI、工业品价格、发电量和草根情况来看，经济的力量在1  月份是偏强的，但在2  月份节后工业活动可能有一定的疲软。此外摩根大通全球制造业PMI  在2  月出现回落，可能暗示全球制造业恢复过程的波折。
        但几周的数据很难说明趋势，经济处于恢复的初期，春节扰动和两会前政策真空期使得企业库存重建等一系列经济活动受到抑制。中采PMI  产成品库存处于历史低位支持这种猜测。
        随着逐步转入二季度，在基建、房地产、全球复苏和库存重建的支持下经济可能在四五月份重新转强。