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尤洛卡研究报告:安信证券-尤洛卡-300099-业绩稳定增长,新产品持续发酵-130304

股票名称: 尤洛卡 股票代码: 300099分享时间:2013-03-05 09:29:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张殚
研报出处: 安信证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 增持-A
研报大小: 850 KB 分享者: yxo****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■煤炭行业迎来并购时代,打开顶板监测系统市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据“十二五”规划,中国煤炭企业数将从8000  减到4000  家,煤矿数减少到1  万处以下,并最终形成20  个特大煤炭企业,其产量占到总量的60%以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按照此比例,顶板监测系统中高端市场空间估计有24-36  亿元(9600-14000  套),而预估市场上已有中高端系统仅2000  套左右,成长空间巨大。
        ■顶板安全监测系统的领军者。依靠山东科大技术背景,公司产品技术壁垒较高。而由于行业特殊性,煤矿企业对安全设备的品牌忠诚度很高,容易形成合作粘性。受益于2013  年煤矿企业的兼并步伐加快,预估部分中转大型企业将严格完成顶板监控行为,预计该业务小幅回升,同比增长18%左右。
        ■新产品充填材料持续发酵。根据“十二五”规划,中国将改变煤炭行业传统开采方式,大力推广绿色充填开采技术,由此充填材料应运而生。公司拥有充填材料六大系列16  个型号,已覆盖井下防水、防固及支柱等领域。虽然目前销售量较少,但该业务可依靠监测系统已有大客户资源,如大煤矿神华、兖州以及开滦集团等。伴随着国家政策对井下绿色开采方式的推动,该业务前景十分良好。
        ■投资建议:预计2013-2015  年,销售收入为234、286.6、358.3  亿元,分别同比增长为20%、22.5%、25%;净利润为1.11、1.28、1.52亿元,分别同比增长为14.54%、14.84%、18.89%。预计2013-2015年,EPS  为1.08、1.24、1.47  元,对应PE  为21、18、16  倍。6  个月目标价为24.21  元,对应  PE  为22.5  倍,维持“增持-A”投资评级。
        ■风险提示:销售经营风险;下游煤炭行业景气度下滑风险。
        

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