Q1  经济复苏的信号弱，股市跑的有点急
        截至目前，早周期的行业如房地产、汽车和家电处于复苏进程中，3  月1  日的房地产调控有可能打乱这种复苏进程。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        短期的看法：（1）从经济的规律来看，由于房地产销量从12  年2  月见底后，一直持续到13  年2  月，房地产投资稍微滞后于销量，这样投资还将惯性复苏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        同时房地产产业相关的中游行业仍有复苏的可能，但是否较全面的复苏还将需要3-4  月份的数据验证。目前看只是部分复苏，如机械、化工、建筑建材等中部分产品表现不错。这种情形的出现可能是部分行业因为产能过剩等的影响而复苏程度不一。总体来说，复苏的力度弱。（2）可以乐观的因素是美国等经济体仍处于复苏进程中。
        从中小上市公司的基本面来看，股市跑的有点急。截至2  月28  日，可比家数共有634  家中小板和314  家创业板公司披露2012  年业绩快报和年报。实现归属于母公司股东的净利润915.08  亿元和218.46  亿元，同比下降9.40%和-6.39%。值得注意的是，2012  年前三季度这些公司净利润同比下降8.85%和6.39%，这表明，中小公司业绩在去年第四季度尚未复苏。也低于整体的预期。
        中长期的角度来看，房地产调控新的周期开始，那么会对下半年的经济产生负面影响。同时美国的自动减支也会对美国下半年的经济产生负面影响。
        3  月份：新的房地产调控周期下政策收紧，流动性中性
        在1-2  月份的投资策略《再通胀》（2013.1.4）中，我们提到终结股市反弹的力量或来自于：通胀或者核心通胀率加剧，比如房地产上涨过快导致政策加码，通胀导致货币政策从紧等。正是通胀1  月份超预期以及房地产上涨过快，导致央行货币政策出现微妙变化，以及确立新的一轮房地产调控周期来临，这对股市来说是利空。当然目前管理层仍未启动IPO  和还在积极引进长期投资的资金，将对冲一部分上述利空，管理层的上述动作仍不排除会出台部分利好的政策，这样股市仍将有超跌+政策利好的短期投资机会。
        从流动性看，海外市场对A股偏好程度在下降，但国内投资者正在进入，不排除市场会出现反复，但2  月份的股指高点在未来一个月内出现的可能性较小。
        基于政策收紧以及海外对A股偏好下降的判断，3  月份的股市我们保持中性偏谨慎的看法，也不排除一季度某些数据的好转给股市带来的结构性机会。
        行业配臵：关注再通胀和需求稳定的机会，中游需等待数据好转看好消费和TMT，回避早周期：（1）关注消费好转下的家电、食品、零售、医药等的投资机会。（2）关注再通胀下农业板块的投资机会。（3）关注基建投资持续好转以及房地产销售好转而受益的铁路（轨交设备）板块。（4）关注TMT  板块，一是由于美国经济好转以及北美半导体设备制造商BB  值回升下电子板块的投资机会。二是从中小企业的四季报来看，信息设备和信息服务等业绩好转。（5）主题投资，如环保在两会期间将受到关注的可能性极高，以及部委改革给传媒等带来的投资机会。（6）建议回避早周期的银行和地产，以及与地产周期相关的板块。我们在1-2  月份的投资策略《再通胀中》判断美元指数向上摆动的风险大依然维持，对有色如黄金和部分基本金属板块持谨慎看法。