一季度订单饱满，业绩稳定增长
        ■业绩符合预期，预计全年业绩增长稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据年报披露，2012  年公司营业收入1992.1  亿元、同比增长19.47%，归属母公司净利润1.45  亿元、同比增长10.92%，实现摊薄后每股收益0.65  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）四季度单季度营业收入5.85  亿元、同比增长13.15%，净利润0.50  亿元、同比增长4.19%，单季度毛利率上升2.63%、净利率略下滑1.02%，业绩完全符合预期。
        ■维保业务大放光彩，未来2  年保持高速成长。2012  年，维保业务实现销售收入1.05  亿元、同比增长59%，突破亿元大关。随着电梯行业安全监管的严格、公司全国区域维保资质的布局、以及内部维保销售考核制度的强化，我们认为该业务在未来2  年内还将保持高速增长。预计2013  年实现销售收入1.65  亿元、同比增长57%。
        ■积极拓展产业链条，整体费用保持稳定。随着上游原材料及人工成本的上升，公司开始向上游产业链积极拓展。一方面是有利于稳定产品毛利率及缩短交付周期，另一方面是有利于企业主动掌握部分自主技术有效控制产品质量。2012  年，公司毛利率略升0.62%、净利率略减0.48%，整体上保持平稳。
        ■一季度订单饱满，保持稳定增长。随着房地产行业回暖，一季度在手订单饱满，预计同比有20%以上增长。由此预计2013-2015  年，销售收入为23.51、28.21、33  亿元，分别同比增长为18%、20%、17%；净利润为1.73、2.12、2.39  亿元，分别同比增长为19.35%、22.51%、12.84%。预计2013-2015  年，EPS  为0.77、0.95、1.07  元，对应PE  为16、13、12  倍。6  个月目标价为13.86  元，对应  PE  为18  倍，维持“买入-A”投资评级。