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研究报告:海富通基金-投资策略双月刊:预期迷失,选择相对确定性的资产-080701

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-07-04 10:29:30
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 海富通基金 研报页数: 0 页 推荐评级:
研报大小:   分享者: 012****67 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂃  积极的信号:
–  估值趋于合理;CPI回落;政策救市;北京奥运;央企重组;3G
􀂃  负面的因素:
–  国际商品价格高涨;货币紧缩和价格管制;经济和盈利增长回落;大小非减持压力
􀂃  未来判断:
–  国际商品价格高涨、国内价格管制和货币持续收缩将对实体经济产生广泛而深刻的影响;
–  我们认为,A股市场的合理动态市盈率中枢在19-20倍左右(较H股溢价30%左右),未市场下跌空间有限;
–  建议超配受益于涨价的上游资源类股和需求相对稳定的下游消费服务类股,如煤炭、化肥、医药、金融、百货、电信设备、软件等
外需减速仍在进行
􀂃  美国经济的减速将在今年开始明显影响到欧洲等地区;
􀂃  欧洲今年很难成为中国出口的避风港。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
外需若减速内需无法弥补
􀂄  1998和2001年的情况说明,内需似乎无法在结果上弥补外需的影响;2005和2006年的情况同样如此。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  结构的变化有时候数量无法弥补。
今明两年的可能经济走势
􀂄  出口减速从而导致今年工业利润减速;
􀂄  工业利润减速将导致明年投资减速;
􀂄  工资和消费增长滞后经济增长。
两种可能的情形
􀂃  最坏的可能:全球大宗商品价格上升导致的通胀和成本压力直至将全球经济压垮为止;
􀂃  最好的可能:美元见底􀃆油价粮价见顶􀃆全球通胀回落􀃆全球经济重新进入复苏。

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