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研究报告:海通证券-行业估值跟踪及风险分析:食品饮料估值触底反弹,医药相对估值呈现动量效应-130304

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-03-05 08:27:14
研报栏目: 金融工程 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑雅斌
研报出处: 海通证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 244 KB 分享者: hpz****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        研究方法  
        我们分别从两个维度考察行业的估值水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一个维度是行业自身的绝对估值演变过程;一个维度是行业相对于市场的相对估值变动趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)两个维度的综合分析,不仅能够考虑行业自身的发展趋势,同时也将市场风险考虑其中。
        对于行业绝对估值水平的变动趋势,我们首先分析行业的历史估值水平(PE、PB),观察行业当前的估值相对于历史而言是否接近临界值。当行业PE或是PB接近临界值,即处于低估或是高估状态,则进一步结合当前行业的一致预期估值,具体分析行业未来的估值走势。
        历史估值数据的处理,按照海通二级行业的分类标准,计算各行业的历史滚动PE,PB估值。剔除行业内亏损的公司,市盈率的计算方法采用滚动最近一年的盈利数据获得。从1998年1月开始计算行业估值数据,更新频率为每周更新一次。
        行业估值水平高低的判断方法:  
        在之前的报告中,我们采用移动平均+/-波动率的方式来衡量估值的高低水平。这种方法可以作为一个有效的判断估值水平的指标,但我们认为采用历史估值分位点的划分方式,可以更为直接且直观的展示当前行业的估值水平在历史上的位置。我们采用最近五年的数据用以进行分位点分析。采用五年数据的原因,主要是为了包含完整的牛熊市,这样统计到的估值区间才具备完整的信息。
        在下列的表格中,我们看到的百分比数据即为当前行业的估值水平相对最近5年的历史来看所处的位置,90%即代表历史上有90%的时间段估值低于当前水平,可以认为现在估值偏高;10%即代表现在的估值水平低于历史上90%的时间,可以认为现在估值偏低。

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