国内影子银行的外部监管压力已不断加强，2013  年将是影子银行监管适度强化的一年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前在影子银行监管方式上，包括管理层在内的各方已基本达成“规范而非清理”的监管共识。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年年初以来，对影子银行的监管信号不断出现,本文试图先从中探寻未来的监管逻辑及其市场影响。
          1.银行理财。近年股份制、城商行和农商行等中小银行在国有大行理财产品发行动力降低同时，已纷纷加快发展理财并抢占市场份额。当前监管层对于银行理财规范主要着眼于：1）理财产品代销风波及监管整治；2）推进理财产品分账经营和分类监管，后期股份制、城商行和农商行等中小行的待规范空间更大；3）加大理财产品的信息披露；4）规范资金池理财，预计将对股份制和城商行等中小银行的影响更大;5）以上规范化实现后，达到对资金流向进行监控。今年监管现实的突破上，有望出台关于银行理财产品投资运作以及信息披露方面两个具体管理办法，将会弥补此前理财监管规范条例的空白。
          我们认为随着监管规范理财、理财收益的市场吸引力下降、股市资金分流效应等，银行理财的高速扩张时期逐渐过去。国有大行上已有明显放缓迹象，而中小股份制、城商行和农商行的理财在监管规范发行、管理和信息披露之后，其扩张速度必然步大行后尘而发生减缓。
          2.信托。2012  年实体融资需求带动信托行业规模暴涨，但2013  年将随着影子银行监管加强、以及来自证券基金的类信托业务竞争，信托整体发展将放缓，部分融资类型甚至可能因监管严控金融系统风险而出现拐点，例如政信合作基础设施类。监管政策上，463  号文针对性的制止地方政府及其融资平台违规融资，政信合作火爆已告一段落，基础产业信托可能峰头已过，2013  年初基础设施类信托产品发行已出现了明显减缓。在463  号文新政压力下，部分信托由此中断与地方融资平台信托合作项目，另有一部分可能通过某些变通措施继续进行。
          3.券商资管。银证合作的通道业务未来拓展空间有限，前期过快增长也使得纯通道业务出现放缓可能，其他更加方便快捷的新通道继续分流。由于通道业务虚增，券商后期面临向主动管理和创新转型的压力，监管制度创新也使得近期市场出现新变化：备案制的新规利好下，券商集合理财发行爆发。近期证监会还分别就证券公司开展资产证券化业务和发行证券公司收益凭证等债务融资工具公开征求社会意见，打开券商资管开展资产证券化和结构化融资的大门。未来券商资管可以针对各类型收益性资产进行打包，形成投资标的，开展资产证券化业务。券商资产证券化开展有助于增强金融资产流动性，机构可选择配置的产品也进一步增多，资管在监管创新鼓励下转型发展。
          4.基金：基金子公司业务拓宽了公募业务限制，目前分批成立部分基金子公司在成立不久后就马上分别展开了通道类业务和类信托业务。后期的基金子公司业务步入多元化，基金公司也从此突破公募多年监管外壳，广泛推进泛资产管理业务。