投资要点:
中投煤炭每周观点:基本面方面,随着3 月中旬基建项目开工旺季的到来,水泥和钢铁的价格和产量增速有望重回上涨态势,相应的拉动煤炭需求的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港口动力煤在3 月收益于大秦线检修和水电枯水期,有望结束此前颓势,并开始上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)炼焦煤受益于钢铁产量增速的回升,也仍有涨价空间。板块配置方面,短期板块受地产调控的影响,可能出现震荡,不过因板块基本面已见底,并有望随经济弱复苏而缓慢回升,因此预计短期出现大幅下跌的概率较低。随着3 月开工旺季的到来,煤炭下游需求将改善,板块也有望随基本面好转预期而结束震荡调整。因此我们仍看好上半年煤炭表现,建议关注潞安环能和大有能源在前期大幅下跌后的配置机会。
煤价:国内港口和产地价格基本维持稳定。截至3 月1 日,秦皇岛港各动力电煤平仓价均环比上周持平,环渤海湾5500 大卡动力煤均价为624 元/吨,环比略降1 元/吨。京唐港、日照港炼焦煤价格均环比上周持平。而除河南义马和陕西榆林动力煤略跌以外,其他观测的产地价格均环比上周持平。
生产和库存:山西煤炭产量逐渐恢复,但预计继续增加空间有限,港口因大雾封航而库存上升,电厂库存煤维持稳定。节后煤矿陆续恢复正常生产,山西煤炭产量也恢复到年前水平,不过目前仍处于第二次百日安检,同时两会期间监管力度大, 预计产量继续增加空间不大。港口库存方面,秦皇岛受大雾封航影响,库存继续上升,3 月1 日秦皇岛库存上升至719.73 万吨,环比上周同期增加17.73 万吨。电厂煤炭库存方面维持稳定。
下游动态:火电增速逐渐回升,钢铁和水泥价格略降。火电方面,用电量将逐渐走出假期低谷,同时水电处于枯水期,短期火电耗煤量将回升。钢铁受高库存影响, 价格有所回调,水泥在节后开始企稳回升,而随着基建投资等稳增长政策的推进, 3 月开工旺季到来后,钢铁和水泥的价格和产量增速有望恢复,从而带来对煤炭需求的回升。
一周重要资讯:山西焦煤集团上调3 月份炼焦煤出厂价;山西今年力争10 亿吨产量,2015 年山西实际产能为11 亿吨,将低于此前批复产能;房地产调控"国五条"出台,可能抑制投资性需求。
风险提示: 稳增长政策力度低于预期;煤炭产量释放速度快于预期;煤炭进口量快速增加