事件:奥飞旗下的嘉佳卡通频道2013年初正式落地北京和上海的第85频道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
嘉佳卡通频道是国内五大卡通卫视之一:2009年底获准上星,2010年奥飞动漫出资9000万元收购广东嘉佳卡通影视有限公司(拥有嘉佳卡通频道30年经营权)60%股权并实现控股;现已覆盖4850万户,收视人口超过3.6亿;近期相继实现北京和上海落地,未来将加快落地进展,尤其在有公司产品销售的地区。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
嘉佳卡通频道处于蓬勃成长期,深度参与动漫全产业链运作。1)从覆盖城市和覆盖人数看,嘉佳卡通频道在未来五年内至少还有翻番的成长空间;2)母公司在内容制作、玩具产业方面都有相当成熟的经验并已居行业领先地位,嘉佳卡通频道深入参与从内容到衍生品的整体推广运作,最大化实现内容价值。
嘉佳卡通频道为奥飞动漫开创美好未来。1)鉴于电视频道是最有力的宣传阵地,嘉佳卡通频道在公司动漫全产业链运作中占据重要位置;2)鉴于国内电视频道难以私有化,拥有嘉佳卡通频道经营权成为公司的排他性优势;3)随着嘉佳卡通加快在一线城市等地区落地,公司的品牌推广和产品销售得到了有力推动和补充。
维持盈利预测,维持“强烈推荐”评级。在未考虑票房超预期的情况下,维持预测2012-2014年EPS分别为0.44、0.61和0.85元。在目前股价(22.25元)下,对应PE为51、36和26倍,处于历史估值低位。我们看好奥飞动漫的长期增长潜力。短期来看,2013年公司将迎来业绩拐点(年增速将达40%),同时存在诸多催化剂,维持公司“强烈推荐”评级。我们认为公司可享有2013年52倍PE,给予6-12个月目标价32元,有近45%的上涨空间,建议积极买入。
催化剂:1)近期催化剂——一季报业绩超预期;新产品爆发性销售(提升业绩和品牌影响力);与孩之宝合作进度超预期;2)中长期催化剂——资本运作上新举措;股权激励方案推出。
风险提示:
解禁减持风险;控股股东权利过于集中;知识产权保护不力;动漫片未达预期效果
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