云内动力今日发布三季度业绩公告2006 年1-9 月实现主营业务收入130，543 万元，同比增长8.54%，
主营业务利润23，277 万元，同比增长21.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而实现净利润达到9,967 万元，同比增长幅度达
到199.05%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公司发布全年业绩预告，06 年全年累计净利润与上年同期相比增长150%-200%
  公司行业地位领先公司是我国西部地区最大的柴油发动机生产商,主要从事柴油内燃机、汽车内燃
机的生产和销售，在车用柴油机行业拥有较强的竞争力。公司汽车用柴油机市场的占有率仅次于东
风汽车和一汽,名列全国汽车用柴油机产销量的第三。公司联手国际知名发动机技术公司,推出的新
型轿车柴油发动机不仅技术方面具有欧洲领先水平，而且拥有自主知识产权,采用大量的国际最新的
柴油机先进核心技术,尾气排放甚至达到欧4 标准,适用于轿车、多功能车、SUV 车、商用MPV 车
等多种车型，成为首家国产轿车柴油机生产企业。此外，公司还生产包含国内上百种轻型车、农用
车、旅行车和工程机械车配套产品，在同行业中长期占据着主导地位，目前，公司在下游载货汽车
市场占有率约10%，在中轻卡领域市场占有率15%左右。
  短期投资跌价准备转回是净利润大幅增长的主要原因之一2006 年前三季度，由于证券市场持续上
涨，公司以前年度计提的短期投资跌价准备部分转回，金额共计2,868 万元，占前三季度净利润总
额的28.7%.由于该因素具有一次性效果，故在考虑公司增长时予以排除。扣除跌价准备转回因素后，
公司前三季度净利润总额7，099 万元，同比增长仍然达到112%。
  收入上升费用下降提高公司盈利水平前三季度公司柴油机销售收入119,230 万元，同比增长12%。
与此同时，通过进一步加强内部管理，强化成本控制，公司在前三季度费用实现了大幅下降。06
年1-9 月公司营业费用、管理费用、财务费用总额15,304 万,比去年同期节约1065 万，未来随着公
司管理能力的增强，费用有望进一步下降。
  轿车用柴油机项目决定公司未来走势柴油发动机兼顾节能与环保，轿车柴油化是将来的必然发展
趋势。2004 年，欧洲柴油机轿车在新车销售中的比例已超过45%，法国、西班牙等国家更高达50%
以上。而国内目前柴油车销售比例不到1%，市场前景巨大。公司于2005 年11 月发布了拥有自主
产权的环保、节能型D16TCI、D9TCI 电控、高压共轨柴油机，其排放达到欧4 标准，技术水平达
到国际先进水平。根据公司公告，该产品已经得到了汽车厂家的认可，为该产品的批量生产和销售
奠定了基础。目前公司已在产品的零部件匹配、整车应用匹配、生产能力建设等方面开始了前期工
作。专家预计，云内动力步入轿车业将有望获得15 亿以上的年销售收入，实现100%以上的增长。
但是公司开发轿车用柴油机也存在着一定的风险，在宏观经济上，国家对于轿车柴油机化还没有具
体的政策支持，柴油轿车的生产成本较高，销售比例短期内很难提升。公司是一个专业发动机生产
厂商，本身不具备轿车生产能力，因此公司的发动机产品必须要得到下游整车厂商的认可，而下游
轿车整车生产企业大都有自己的发动机生产厂或者战略合作厂商，再加上进口发动机的冲击，一旦
公司的产品无法打开市场，前期的巨额投入将成为公司巨大的包袱。因此轿车用柴油机项目的成败
公司研究
将决定公司未来的前景。
  公司现有股价低估公司现有股价6.38 元，预计公司全年每股收益0.7 元，按照12 倍PE 计算，公
司股价应当在8.4 元左右，存在一定上升空间，给以“推荐”评级