事件：  中国证监会公布《证券公司债务融资工具管理暂行规定(征求意见稿)》（下称《规定》），并向社会公开征求意见。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        《规定》完善了债务融资工具的顶层设计：自去年证券业创新加速以来，证券公司债权融资方式已有较大拓展，涵盖范围由期限较短、风险较低的短融到公司债，再延伸到能有效补充资本的次级债。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至今年2月底，证券公司存量债务工具总额已接近600亿元。此次证监会公布的《规定》进一步明确和细化了证券公司债券融资的工具（包括债券、次级债和收益凭证等）、发行方式（可公开发行，也可非公开发行，还可向单一客户定向发行）、发行和转让方式（可以在证券交易所、证券公司柜台、机构间报价与转让系统以及中国证监会认可的其他场所发行、转让）及监管等。我们认为，《规定》在很大程度上是从顶层设计的角度完善证券公司债务融资，促进证券公司有效提高杠杆率、进而提升资金利用效率。
        《规定》创新性地引入收益凭证：按照《规定》中的定义，“收益凭证是指证券公司依照本办法发行，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于货币利率，基础商品、证券的价格，或者指数”，属于创新型债券融资工具。且受益凭证在发行、转让方式上也有突破，除了在交易所外，也可以通过场外市场进行转让和发行。借助收益凭证，证券公司不仅能有效拓宽自身债务融资方式，且通过这一工具，证券公司还可建立标的和债务一一对应的资产池。凭借自身定价、销售等综合能力，证券公司有望借助收益凭证从事基于各类不同金融资产的资本中介业务。当然，与纯资管业务相比，收益凭证方式需受资本约束。
        投资策略与建议：  投资策略与建议：
        在行业创新加速背景下，我们依然看好券商股长期的价值。中期券商股整体处在“有Beta、无Alpha”阶段，持有是当前最佳策略。当前我们继续推荐创新有优势、估值处于行业低位的中信证券(600030，买入)、海通证券(600837，买入)；事件驱动角度建议关注兴业证券(601377，未评级)、方正证券(601901，未评级)、光大证券(601788，未评级)。
        风险提示：  市场大幅下跌；创新进程不达预期。