事件：  
        公司2  月27  日发布2012  年业绩快报，实现营业收入102.54  亿元，同比增长34.45%，营业利润6.16  亿元，  同比增长14.28%，归属于上市公司股东的净利润5.52  亿元，同比增长26.79%，EPS0.79  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  观点：  
        1．12  年复合肥行业景气+缓控释肥产能增加+税率下调带来业绩增长  
        12  年复合肥行业景气度呈现前高后低走势，上半年在尿素价格大幅上涨的带动下，复合肥价格与装臵开工率明显高于11  年同期，公司45%氯基复合肥上半年均价2778  元/吨，显著高于11  年同期的2631  元/吨，  由于春耕期间用肥量占到全年60%以上，因此上半年高景气奠定全年增长的基础；7  月份开始尿素、钾肥、磷肥价格接连下跌，引发经销商对备货的担忧，导致复合肥企业销量略低于预期，复合肥下半年景气度下降，  但12  年全年公司45%氯基肥均价2760  元/吨，仍高于11  年均价2747  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  公司12  年缓控释肥产能大幅增加，国内绝对龙头地位继续稳固。在菏泽子公司11  年上半年新增30  万吨之后，募投项目60  万吨缓控释肥项目12  年5  月开始试车并顺利释放产能，总产能达到150  万吨，同比提高67%。我们认为上半年靠价格，下半年看销量"使得公司下半年以量补价，避免了下半年业绩下降的风险。  菏泽子公司所得税率由25%下调为15%增厚净利润，菏泽子公司拥有90  万吨复合肥、30  万吨缓控释肥产能，占总产能的三分之一，占公司整体净利润40%以上，税率下调也是12  年业绩增长的影响因素。