投资要点
        白酒行业产能过剩，全年没有大机会
        2012年白酒业产量1153万千升（折合为65度白酒），远超历史记录，并连续8年增长；而白酒企业规划2015收入较2011年增长3倍以上，产量的增长显然远远超过消费的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年底白酒产销率从2011年的100%下降到98.1%，库存同比增加20%，已是连续7年增长，企业经营压力骤增，预计全年都将处在激烈竞争的形势下，难有大的投资机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        产品高端化进入盘整期
        自2005年以来，随着销量增长，产品高端化持续进行，白酒平均售价几乎翻倍，2012年底这种形势开始逆转，以茅台、五粮液等为代表的高端酒终端售价开始大幅回落，其他酒企产品提价也遇到阻碍，本轮白酒景气周期中高端化或将戛然而止。
        行业政策更为严厉，行业增长雪上加霜
        目前产量已经远远超过行业十二五规划的960万吨，我们认为这不是因为规划制定的随意，而是说明行业发展超过了最佳规模，招致政策打压就在意料之中。自2012年以来，控制白酒消费政策从中央到地方、从党政到军队越来越多，执行之严格也是近年所罕见，春节期间高档餐饮消费下降20%左右。茅台、五粮液领受垄断罚款更是说明政策调控更趋严厉，到了直指具体酒企的地步，其他酒企也处在危险之中，酒企经营自主性下降，行业发展多了一个包袱。
        预计3月中下旬，短时间利空出尽，迎来短期投资机会由于去年企业向经销商压货，大量新进入的经销商为了完成任务不得不自己囤货，新年度形势不利情况下退出行业，原来的囤货甩向市场，导致大部分酒企产品动销不畅，有的销售下降甚至达2成以上，3月底时一季报业绩基本定型，暂时利空出尽，行业也将进入阶段性低点，迎来短时间投资机会，但是全年仍无大机会，建议做短线投资，不可期望太高。
        推荐山西汾酒（600809）、青青稞酒（002646）、贵州茅台（600519）和金种子酒（600199）
        我们认为山西汾酒由于其较好的全国化基础，近2年公司产品梳理、品牌建设、渠道建设取得良好效果，发展潜力巨大，将会走出独立行情；青青稞酒因其地域优势、产品细分的差异化（原材料、口味），有独立于大众白酒的特殊竞争优势；贵州茅台则因其较大的渠道价差、市场第一的品牌效应、较好的流动性成为资金配置的良好选择等原因，会在板块反弹时迎来机会；金种子酒由于近期动销形势良好，业绩有望超预期，有较好的上涨弹性。