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        本月煤炭板块整体下跌3.8%，沪深300指数下跌0.5%，表现落后于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观层面，近期海外市场波动加剧，不确定性增加带来风险释放，欧洲经济数据不佳表明经济复苏弱于预期，英国主权评级遭遇下调，而美国“债务悬崖”最终结果削减850亿美元财政开支，延缓经济复苏的节奏，宽松的政策也出现分歧，美元指数连续上涨，包括原油、黄金等价格出现回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内来看，虽1、2月份汇丰PMI及制造业PMI参考意义较弱，但环比下降表明经济基本处于弱复苏的状态，由于房价上涨，较为严厉的地产调控细则推出，地方细则出台对供需的影响进一步观察，短期对于相关周期性板块带来利空，而节后央行正回购9100亿元微调流动性，银行间拆借利率回升，防通胀基调难有更充足流动性释放，继续保持稳健的思路，总体上市场更期待两会所带来的政策性红利，以及经济目标的定调，同时在等3、4月份经济数据的信号。行业层面，矿难频出使得安全监管仍然较严，但环渤海动力煤价指数连创新低，进口煤量维持高位仍有冲击，中转地锚地船舶数较少，运价下跌，电厂耗煤增长不明显，而钢铁补库接近尾声，生产规模维持高位，但近期焦炭价连续回调，3、4月份后中下游进入旺季后钢价、焦煤价表现有待观察，喷吹煤、无烟煤价则较为坚挺。策略上，短期市场仍在消化海内外风险点的释放，3、4月份可能还会面临IPO开闸、房地产政策趋严等影响，但短期调整有助于市场行情的休整，近期资金也有从周期向消费流动的迹象，体现出一定防御态势，热点围绕享受两会政策红利的板块轮动，我们预计煤炭表现伴随大盘变动的概率大，催化剂不多，其后周期的特征难有从基本面的足够支持，更多关注提升PE因素的变化，继续看好确定性成长的公司，如永泰能源、大有能源，以及具备资产注入预期、煤价有支撑的阳泉煤业、冀中能源、潞安环能，若后期经济动能不足，市场防御预期增强，可适当调入中国神华、兰花科创。