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研究报告:申银万国-ETF分级基金ETF创新产品研究系列之三:海外商品ETF现状及投资管理研究-130304

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-03-04 14:35:01
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓虎
研报出处: 申银万国 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 321 KB 分享者: rao****08 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        商品  ETF  的主要方向是实物ETF  和商品期货ETF,实物ETF  集中在黄金、白银、铂金等贵金属,而农产品、原油等ETF  由于实物存在保管问题主要通过投资商品期货实现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中白银ETF  并不能作为黄金简单的替代产品,更适合交易型产品,黄金ETF  更适合作为配置工具。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于商品期货ETF  来说标的指数的编制非常重要,可考虑固定大类品种权重的策略型指数,同时需考虑期货展期的影响。
        美国市场  2004  年出现商品ETF,目前规模占美国ETF  市场10%,其中规模最大的产品——SPDR  Gold  ETF  如今规模在700  亿美元左右,是美国市场仅次于SPDR  S&P  500ETF  的第二大ETF。截止2012  年底,全球的商品ETF  规模约为2  千亿美元,数量为898  只,规模占全球ETF  规模占比为10.4%,贵金属ETF  虽然数量仅占28%,但规模占比达到81.24%,其中仅黄金ETF  规模就占70%。
        由于美国  ETF  市场特殊的做市商和发行制度,因此ETF  的折溢价主要来自于市场在二级市场对ETF  的需求情况,需求上涨时偏向溢价,需求下降时偏向折价,做市商报价保证ETF  整体的折溢价幅度不会太大。而需求旺盛的黄金GLD、DBC  等整体偏向溢价。
        黄金、白银等  ETF  每份额代表的黄金、白银在不断下降:由于贵金属ETF的管理费通过卖出现货收取,因此其每份额代表的黄金、白银在不断下降,GLD  自发行时的每份额0.1  盎司到现在降到了0.096775  盎司。
        由于商品期货  ETF  定期要进行展期,如果期货一直溢价,每次展期相当于低价卖出高价买入,都会给基金净值带来损失,目前市场上一些新出现的ETF  都会针对这个期货的展期问题进行处理:(1)根据远月合约和近月合约的价格自动选择成本更低的方案进行投资。(2)分散投资于一篮子商品期货的ETF,可以考虑过滤一部分影响特别大的成分商品。
        

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