投资要点
本周投资要点:本周银行股跑赢大盘3 个百分点,结束2 月以来相对指数的负收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们继续强调短期银行股基本不存在任何基本面的负面因素扰动,随着时间推移和经营业绩的逐步披露,基本面不确定性正在逐步消除中。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当我们将估值视角切换至2013 年,经过下跌的银行板块又回到去年12 月初本轮行情启动时的水平,再次使得投资者获得了像去年12 月的银行股投资机会。
。我们维持经济企稳以及各家银行的战略转型推进使得银行股的业绩存在不断超预期可能性的观点。继续按照我们基本面选股的思路,建议投资者关注一季报增长较快的兴业银行、北京银行和民生银行,在市场情绪逐渐平稳以及市场风格再次回到基本面驱动层面的前提下,我们认为一季报各家公司的业绩增速仍然是决定股价高低的关键。
我们维持对1、2 月份合计投放的信贷规模的判断,预计前两个月将在1.8—2 万亿之间。近期流动性从极度宽松逐步恢复至平衡状态,而CPI的增长,以及宏观经济的企稳也为银行资金需求带来了新的贡献。
票据发行:本周央行继续进行正回购操作,仅在周二进行了50 亿的28天正回购。28 天正回购的中标利率为2.75%,持平于上期。本周无正、逆回购到期,全周实现货币净回笼50 亿。
资金价格:本周央行并未如市场预期进行逆回购操作,资金面持续偏紧,推动Shibor 利率大幅上行,主要品种涨幅多超过100bps,2M 以内品种成交活跃。由于本周跨月,直贴利率较上周仅小幅上行。国债、央票收益率上行,短端变动明显。各等级企业债收益率曲线平坦化变动,短端上行明显,各等级企业债与国债信用利差短端持平,长端收窄。
市场估值:本周沪深300 上涨2.78%,银行板块上涨5.85%。股份制银行板块涨幅最大,其次为城商行板块,国有银行板块跌幅较小。其中,平安银行(20.61%)、兴业银行(14.35%)、浦发银行(10.16%)涨幅较大,招商银行(0.00%)、交通银行(0.20%)、中国银行(0.67%)涨幅较小。
风险提示:降息,房地产及政府融资平台贷款偿还能力下降