公司出口业务有望恢复：公司业务比重以出口为主，以12  年中为例，收入中85%为出口业务（其中约80%销往美国，另外20%销往澳洲、欧洲和中东地区）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1）受益于海外（尤其是美国）地产复苏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国房地产市场价格近期持续上涨，12  年12  月，美国20  个大城市房价上涨6.8%，创06  年7  月以来的新高；13年1  月新屋销售量也增长15.6%，创4  年半新高。与此对应，中国出口家具1月份同比大幅增长54.6%。公司除老客户框架订单外，还通过主要家具展会（12年10  月高点展，13  年1  月拉斯维加斯展）获得新客户订单（预计在20%左右）。
        2）品类扩充丰富，软体类沙发增长较快。12  年国内家具整体出口增长28.6%左右，其中主要品类木制家具因资源瓶颈及国外环保要求提升，增速显著放缓，仅为6%；而软体类家具增速较快。公司根据下游需求变化，扩充丰富品类：12年软体类沙发出口量快速提升。
        内销有望借助工程单快速提升，零售业务直营经销商模式双轮驱动。1）大宗用户订单有望获得突破。随着地产精装修项目环保要求提升，龙头企业具有产能和口碑优势，市场份额有望快速提升，预计公司的工程单业务将在13  年有所斩获。2）直营经销商双轮推进。公司目前在国内有9  家直营店，以及约250家地板及家具的经销商门店（13  年仍将新开6  家直营店，以及约100  家经销商门店）。国内房地产销售自12  年9  月起回暖，有望带动公司内生增长恢复。3）整体营销形象变化。公司目前已经邀请日本电通广告制定整体品牌规划方案，预计对内销整体的品牌形象有全新的打造。
        非洲加蓬林地奠定资源优势，13  年有望贡献业绩。公司收购加蓬林有望于13Q1正式过户，过户后公司将进一步扩建当地板材加工产能；为国内家具生产业务提供原材料，显著节约成本。
        建议增持。因美国市场好于预期，我们上调公司13  年盈利预测至0.35  元（原为0.33  元；12  年0.25  元，13  年yoy  36%），目前股价（5.62  元）对应12-13年PE  为22  倍和16  倍。建议增持。
        股价表现的催化剂：加蓬林地正式过户。