策略每周观点:预期的博弈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】方向选择仍需等待3-4 月的经济政策验证。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但调整释放了不确定性提升的压力,短期市场正从单边调整转为跟随事件的上下波动。继续推荐“银行券商+大众消费”的价值组合及环保、军工、医药主题,关注可能超预期的出口相关领域。
重要事件点评:房地产调控加码冲击市场情绪。3 月1 日国务院办公厅发布《关于继续做好房地产市场调控工作的通知》。从具体措施看,限购政策和信贷政策的从严执行基本符合市场预期。超市场预期的措施在于交易税的从严征收,对能核实房屋原值的二手房出售将按转让所得20%计征个人所得税。此前该交易税征收方式虽一直存在,但由于房屋原值难以准确衡量等问题,实践中往往按房产交易额1%-2%征收,所以本次调控将提高交易环节税负。鉴于此前市场对两会后城镇化推进带来的地产复苏有一定憧憬,因此无论最终效果,我们认为此次调控对短期市场仍会有负面冲击。
宏观数据跟踪:经济复苏进入数据验证期。1)2 月制造业PMI 为50.1%,较上月下降0.3 个百分点,下降原因源于春节因素和补库存的暂缓。汇丰PMI2 月值为50.4%,相比1 月的52.3%也有所回落。2)在经历了春季错位导致的两个月数据真空期后,1-2 月经济数据将在下周陆续公布,经济数据公布将直接影响市场走势。根据平安宏观组预测,预计1-2 月份工业增加值增速10.3%,经济延续弱复苏态势。预计2 月CPI 和PPI 分别为2.7%和-1.7%,低于市场预期,通胀仍然较温和。
政策事件跟踪:1)美国参议院2 月28 日未能通过民主党和共和党任何一方所提出的旨在避开自动减支措施的议案。这意味着,总规模约850 亿美元的自动削减开支措施将从3 月1 日正式启动。IMF在第一时间警告美国自动减支启动可能拖累美国乃至全球经济增长,并宣布将下调今年美国经济增长预测。2)证监会有关部门负责人日前表示,住房公积金入市相关研究准备工作已经顺利启动,下一步将积极配合有关部门改进住房公积金的管理和投资运营模式,尽管推动《住房公积金管理条例》的修订。3)证监会有关负责人指出下一步发行体制改革的五条思路,包括修订完善相关制度、细化信披的要求、开展IPO 专项核查工作、完善定价约束机制、打击粉饰业绩等。
流动性跟踪:央行继续净回笼,银行间市场利率走高。本周央行发行50 亿元28 天正回购,考虑国库现金600 亿到期后本周净回笼资金650 亿元。本周短期品种资金价格大幅上升,银行间隔夜利率收于3.80%,银行间7 天利率收于4.50%,14 天利率收于4.76%。虽然本周资金利率上升较快,但我们解读相对中性。央行货币政策目标是将市场利率保持在一个相对稳定的水平,在回购发行价格保持不变的情况下,预计央行下周将采取公开市场净投放方式来平抑资金利率。