事项：
　　公司2013年3月2日发布关于股东权益变动的提示性公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013年2月28日，自然人股东孟凯先生通过深交所集中交易增加购买本公司股份136,601股，占本公司股份总数的0.11%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）股东孟凯在本次增持前通过深交所集中交易（2月5日至2月27日）持有本公司股份5,902,543股，占本公司股份总数的4.92%；本次增持后，股东孟凯共持有本公司股份6,039,144股，占本公司股份总数的5.03%。对于本次权益变动的目的，股东孟凯认为上市公司具备未来发展潜力，并有意通过增持股份成为上市公司第一大股东。股东孟凯表示不排除在《武汉三特索道集团股份有限公司简式权益变动报告书》签署日后的12个月内继续增持上市公司股份。
　　评论：
　　三特索道2013年2月26日发布《2013年度非公开发行A股股票预案》。公司拟以13.99元的价格，向当代科技、武汉恒健通以及公司9名董事或高管合计增发3000万股（其中当代科技认购1000万股，恒健通认购1000万股，9名高管认购合计1000万股），共募集资金人民币41,970万元，扣除发行费用后募集资金净额将全部用于“保康九路寨生态旅游区项目”、“崇阳浪口温泉度假区景区项目”、“南漳三特古兵寨文化旅游区项目”、“偿还银行贷款”及“补充流动资金”。此前我们的观点是：本次再融资方案设计超预期，对公司基本面影响十分正面。本次再融资不仅仅部分解决了公司短期资金问题（除再融资可获得净现金4.03亿元外，武汉索道大厦转让价预计可达1.2-1.5亿元，净利润3000-5000万元），而且公司高管高额现金认购股权将高管个人利益与公司利益、中小股东利益联系在一起，形成合力推动公司更快发展。此外，更为重要的是为公司预留了解决历史遗留问题的路径（不论是当代科技适当增持还是东湖新开适当减持，都可以使得公司国有企业性质转为民营企业，打通公司治理结构改善之路）。
　　此次湘鄂情董事长孟凯先生火速介入战局从逻辑面分析，应该是自主行为。一方面，孟凯集中增持公司股票的时间段是2月5日至2月7日，这一行为理论上跟公司二级市场股价的上涨有一定因果关联，而公司的再融资方案是2月26日公布，由于高管认购价跟停牌前20日交易均价有极大关系，因此孟凯在再融资方案公告停牌前增持显然不符合公司高管利益。另一方面，公司自2007年上市以来，一直着力解决管理层激励问题，但事情迟迟没有进展，我们认为这与大股东武汉东湖高开以及实际控制人武汉国资的态度有较大关系。本次公司之所以能出台相对完美的再融资方案，我们认为离不开武汉国资的支持。因此孟凯在此时大举增持我们认为与大股东以及公司高管都不存在潜在关系，逻辑上更像是孟凯自身对于公司的价值理解和实时信息把握做出了自主投资行为。
　　2013年1月15日，湘鄂情发布公告，孟凯先生因自身发展需要，计划自2013年1月18日起的未来六个月内拟通过证券交易系统或大宗交易系统减持所持公司部分股票，预计所减持股票合计将不超过10,000万股，减持股票比例合计不超过公司总股本的25%。孟凯通过个人持有湘鄂情公司股份11,078万股，占公司总股本的27.695%，通过深圳市湘鄂情投资控股有限公司（孟凯持股90%）持有公司股份9,022万股，占公司总股本的22.555%，合计持有公司总股本的50.25%，全部为无限售条件流通股。
　　2月5日，湘鄂情公告克州湘鄂情（原深圳湘鄂情）于2013年2月4日通过大宗交易方式以9.21元价格减持公司无限售条件流通股份10,000,000股，占公司总股本的2.5%。而在2月5日，孟凯开始大举增持三特索道股票，无论从时间节点还是资金量上都有较大的的衔接性。
　　不可否认的是，由于孟凯持有湘鄂情的大量股份，因此具有极强的资金筹措能力，且由于三特索道总市值小、股权分散，因此理论上存在孟凯进一步增持三特索道股权获得大股东地位的可能性。而且近期的中央厉行节俭反对奢侈浪费控制三公消费的政策使得湘鄂情现有的中高端酒楼业务受到极大影响，不排除孟凯也确实正在布局产业转型的路径。所有这一切，都使得孟凯的公开表态具有一定的可信度。当然基于孟凯本人骄人的资本运作能力，不排除仅仅是为了已持有股权增值而进行的情绪感染。但是无论如何，我们都可以通过孟凯下一步的行动来观察判断。
　　通过三特索道的公告，我们了解孟凯也知道：若在未来通过集中竞价系统增持上市公司股份过程中，可能受到股价波动影响，能否最终增持成为上市公司第一大股东存在较大不确定性（即未来公司股价可能因此会大幅上涨）；本次增持股份需要大量资金，存在较大的资金短缺压力，其本人将通过个人积蓄或联合一致行动人进行增持，但能否筹措足额的增持资金存在不确定性（孟凯减持湘鄂情股份能否顺利推进）。再者，当代科技或者公司高管面对突如其来的竞争对手，是否会坐以待毙是个问题，不排除交相增持的局面出现。除此之外，武汉国资的态度显得非常重要，资本市场一些案例也表明，在收购国企企业的时候原有大股东及实际控制人的态度非常关键。
　　我们预期，短期内投资者较容易受到公司推出再融资方案、高管参与再融资、孟凯表态意图获得大股东地位等利好影响，市场情绪可能处在较为亢奋状态，不过我们也认为，孟凯下一步的实际行动即增持节奏将极大影响公司二级市场表现（不仅孟凯增持本身带来买盘资金，而且会带来跟风的博弈资金）。
　　但是我们从多方面判断，孟凯最后成功控股上市公司的可能性不高。虽然孟凯具有强大的资金实力，但是三特索道的核心价值不仅仅在于丰富的二三线资源储备，而且在于拥有以总裁刘丹军为首的一批懂业务的菁英团队。可以说，高管利益与公司利益捆绑化最有利于公司未来长期发展。孟凯作为突如其来的介入者本身并没有跟公司高管存在很好的合作契机。我们分析，最后孟凯作为财务投资者也会获利退出大股东之争。
　　我们坚持既有观点，再融资方案出台后，我们更加坚定看好公司中长期发展空间，但短期主业经营可能有一定的压力。13年“五一”华山二索开业将对华山业务造成分流效应且上市公司对华山索道公司权益利润份额将从95%降至75%。预测公司12-14年EPS为0.46/0.40/0.40元，其中12-13年投资收益对业绩影响较大。综合考虑长短期因素，暂维持“谨慎推荐”评级。当然不排除短期市场情绪受相关公告影响出现异动，既有投资者可选择继续战略性持有静观其变