原油:震荡回调,并非转熊
原油此波调整的目标价位为前期低点,Brent为103美元/桶,WTI为88美元/桶,我们维持原判。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从近期的市场数据看,CFTC净多持仓见顶(27.2万手)后继续回落,目前为23.6万手,这是最为直接的领先指标。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而从供需面的数据看,原油产量维持高位,原油库存尤其是库欣库存也在历史最高附近;馏分油需求开始下滑,汽油需求近一两个月低位徘徊有见底迹象;炼厂开工率一度回落至82%,也已开始回升至85%;欧佩克船运量走势同样出现了见底回升态势。这一切都说明市场已经在逐步开始为未来的消费旺季做准备了。现阶段原油仍将以调整为主,需求增长有限供应宽松的市场格局注定只能是宽幅震荡格局,主产国的减产措施将限制油价转熊。
天胶:利空因素聚集,后市一片阴霾
近期泰国政府宣布橡胶购买计划3月末到期后不再延续或是导致橡胶走低的最直接原因。随着购买计划的终结以及主产国陆续进入开割期,同时国内期货、现货库存有增无减,为橡胶后市带来了阴霾天气。下游轮胎厂春节前备货普遍比较充足,三月货物基本全部备满,四月也有部分库存。同时,宏观面风险因素聚集,美国自动减支以及美联储内部对QE出现分歧为全球经济带来系统性风险,同时"国五条"政策措施的确定更加重了国内市场担忧。我们认为,此番沪胶大跌属于回归基本面,从技术上来看短期有超跌情况,或有反弹需求,但就中期而言,利空因素聚集,沪胶后市一片阴霾。
PTA:产业链库存压力重重,TA继续寻底
TA企业原料通常备货至少1个月,因此原料价格的核算多以前月的PX价格核算,因已有微利,这促成13年1-2月份TA开工率逐步攀升,TA的社会库存也在此期间重新累积。上游原料PX加速下跌,据称港口库存也在增加。同时下游聚酯库存也开始逐步累积,春节期间终端停车减少采购提升了聚酯库存的增速,目前聚酯库存已经达到了08年以来的最高值,但考虑到新年伊始,聚酯开工仍在呈上升趋势。终端织机开工率逐步上移,从节前的40%升至目前的67%。产业链高库存压力重重,TA短期仍将弱势回调,逐步寻底。