双面受敌
        一方面，在  2013  年低迷的煤炭开采业的环境下，缩减了煤炭机械行业整体的市场规模，在  2013  财年，郑煤机的增长和利润率都将受到挑战。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而另一方面，国际巨头和本土同业的扩张正加剧行业中长期的竞争局面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于缺乏正面的催化剂，我们给予郑煤机的首次评级為“持有”，目标价为  HK$10.15。
        煤炭机械行业低迷：疲软的煤炭价格阻碍煤炭开采商在2012下半年和2013年的资本开支，我们预期其对煤炭开采设备的采购将推迟至2013年下半年。煤炭开采行业的不景气将会拖累郑煤机2013财年的利润增长。我们预测集团液压支架业务收入的同比增长将从2012财年的10.8%下降至2013财年的7.0%。
        来自国际同业的威胁：国际领先的煤炭机械制造商，如卡特彼勒（CAT  US）和久益环球（JOY  US），均通过并购实现在中国的扩张。国际同业的本地化将提高他们的竞争力，蚕食集团的市场份额。
        三一国际的扩张：中国最大的掘进机制造商三一国际（631  HK）正在拓展其产品线至液压支架市场。虽然在2013年恶劣的营商环境下，会推迟它的拓张计划，但考虑到其姐妹公司三一重工（600031  CH）成功从卡特彼勒赢得挖掘机市场份额的往绩，三一国际的产品扩张将对郑煤机构成重大的威胁。
        首发“持有”评级：  郑煤机目前的估值处于8.6倍2013年市盈率,  比同业平均值的10.9倍折让21.1%。我们认为其股价缺乏正面的催化剂，因而首发“持有”评级给郑煤机，目标价为HK$10.15，相当于9.0倍2013年市盈率，集团的目标估值比我们给予三一国际的目标估值15.0倍低40%，以反映郑煤机相对较差的增长前景和盈利能力。
        风险因素:  来自国际同业的竞争威胁；产品种类的集中性风险；煤炭开采业持续低迷。