一周回顾与展望
上周市场触底回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三个交易日沪指试探2300 点关口,周四大涨、周五探底回升,最终收在2350 点上方,成交有所放大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全周来看,热点主要围绕低估值、年报业绩确定和概念股三方面。上周前半段市场延续弱势,周四和周五金融、地产和医药、TMT、环保交替发力,受春节零售数据低于预期影响的食品饮料、餐饮旅游、纺织服装以及商贸零售等以及钢铁、煤炭、有色等受工业品表现疲软。低估值、绩优股跑赢高估值、绩差股,而创业板和上证红利指数涨幅都靠前,中盘股表现相对较弱。
上期周刊我们指出市场面临地产调控政策细化、宏观改善趋弱、流动性收缩、盈利不及预期等风险,但市场没有对负面因素进行充分消化:第一是国务院出台“国五条”细化政策,将继续冲击市场情绪。
第二对经济弱复苏低于预期的消化不充分。去年12 月份发动的一轮强势反弹,其基本面驱动因素就是宏观经济的弱复苏,而春节期间出现了消费旺季不旺,初次对市场的弱复苏预期构成冲击,随后公布的汇丰PMI 和中采PMI 也弱于预期,强化了市场对弱复苏的担忧,2月份宏观经济数据可能也不理想。因此,市场反弹的逻辑前提逐渐开始动摇,而目前宏观分析师尚未对经济作出负面调整。
第三是对盈利可能低于预期的反映不充分。从已经公布的年报情况来看,偏下游的商贸、电子、计算机等行业四季报并不理想,而市场一致预期是去年四季度业绩环比明显改善,现在来看,这一预期可能偏乐观了。
第四是对流动性已经转向的认识并不充分。春节以来,央行连续进行3 次正回购操作,已经释放出较为明确的信号,即货币政策开始转向管理通胀预期,而稳增长的权重开始下降,显示市场大多数投资者并不认同这一变化。
历年3-4 月份年报公布期各行业表现基本与行业业绩(毛利)一致。
上周各板块的表现也基本与行业年报情况一致,未来一段时间的投资仍需密切关注年报,重点回避业绩低于预期的个股。
本周将国内将召开两会,各种提案可能刺激个别概念股的活跃,但市场整体仍有下调压力。
一周资金状况
上周,央行仅进行了50 亿元的正回购操作,在月末没有如期进行逆回购操作。资金价格也继续上升,隔夜SHIBOR 从2.2%升至4.136%,1 周SHIBOR 从3.091%升至的4.476%(周五环比)。实体层面的资金价格也全线回升,珠三角票据直贴利率从4‰升至4.2‰,长三角从3.95‰升到4.15‰,中西部从4.2‰升到4.3‰,环渤海地区从4.15‰降到4.3‰。