投资要点
        事件：
        苏泊尔公布12  年业绩快报，业绩略低于预期，2012  年实现营业收入68.89  亿元，同比下降3.31%，实现归属于母公司净利润4.66  亿元，合EPS0.73  元，同比下降2.05%；推算四季度实现营业收入17.95  亿元，同比下降0.53%，实现归属于母公司净利润1.33  亿元，合EPS0.21  元，同比增长7.83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        宏观经济表现乏力，国内外市场需求疲软，导致公司内、外销营业收入较去年同期均略有下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）炊具内销业务12  年上半年受“质量门”事件影响，收入增长受到一定的压力，目前这一影响正在逐渐淡化，炊具业务有望逐渐恢复增长；电器的内销业务受制于行业不景气，公司虽然取得了快于行业的增速，市占率有所提升，但同比增速也受到了压制；出口业务由于外围经济的不稳定，同比出现了下滑。在对SEB  出口中，只有电器的SEB  订单出口在加速转移的背景下增长较快。
        四季度小家电市场销售环比前两个季度略有改善，但同比依旧小幅负增长。根据中怡康统计数据，四季度豆浆机、电磁炉、电饭煲、电热水壶、电压力锅行业零售零的同比增速分别为-23.3%、-9.2%、-4.2%、-5.6%、-11.5%。苏泊尔的表现略好于行业，其豆浆机、电磁炉、电饭煲、电热水壶、电压力锅行业零售零的同比增速分别为1.1%、-9.8%、2.2%、2.7%、-0.6%。
        四季度单季度在营业利润和利润总额均下滑的情况下，归属于上市公司净利同比增长7.83%，预计可能系所得税率下降导致的季度间追溯调整导致。
        盈利预测及投资建议：
        公司2013  年的增长依旧取决于行业，公司内销炊具业务在“质量门”事件逐渐淡化后，有望迎来恢复性增长；小家电业务取决于行业的复苏，行业近期的零售额同比增速处于逐季环比改善的趋势之中，13  年在宏观经济温和复苏的背景下，这一趋势有望得以保持；出口业务则取决于海外宏观经济的复苏，SEB  订单中，炊具的订单转移日趋饱和，主要看电器订单的加速转移。
        预计2012-2013  年EPS  分别为0.73  元、0.87  元，同比增速分别为-2.05%、19.2%，对应目前股价的PE  分别为17  倍、14  倍。鉴于行业整体的发展趋势尚不明确以及当前公司的估值水平，我们暂时维持对公司的“中性”评级，建议投资者关注公司业务未来的增长情况。
        风险提示：铝等原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧；人民币汇率大幅波动