事件
        公司发布业绩快报2012  年实现营业总收入1.02  亿，同比增长25.99%；营业利润5123  万，同比增长20.94%；利润总额6022  万，同比增长24.12%；归属上市公司股东净利润5552  万，同比增长49.53%；按发行后股本摊薄每股收益1.08  元，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论
        国内椎体成形手术增长快，手术扩容仍然具有空间：从国内市场看，我们测算公司2012  年的收入增长35%以上，手术量的增速更高；而国际市场仍然受到全球金融危机影响同比有所下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们仍然看好国内椎体成形手术市场的扩容，PKP  的渗透率正在提升，由于公司的产品具备FDA  和CE  认证，在招标过程中具有领先优势，市场领先地位继续保持。
        新品梯队的补充将有效增强公司目前单一产品抗风险的能力：公司在2012  年代理的关联公司的新产品射频消融电极将充实产品线，2013  年开始将会陆续形成销售增厚业绩。射频消融电极产品在临床上广泛用于关节、脊柱外科手术中，主要用于对软组织的切割、消融、凝血和热皱缩成形。射频消融是骨科微创手术中比较新的技术，国外也主要是近10  年来开始广泛运用于临床，未来3-5  年有望发展成为凯利泰的核心产品。
        骨科行业是一个稳健成长的新兴行业：骨科行业发展时间短，目前的市场规模不足100  亿，但人口老龄化、医保完善给行业持续的发展空间；也因为植入器械种类多、产品分散，在临床上对医生的要求高，单一产品爆发式的增长几无可能，并且行业中目前并未形成10  亿级别的大企业，我们更看好行业的持续稳定成长性。
        公司立足大骨科，随着新品叠加，长期发展路径已经清晰：公司战略定位在大骨科，大行业中的小公司的成长，需要不断的有新产品注入，国际领先的骨科企业大多产品类别丰富，通过不断的内生增长和外延扩张占据市场。PKP产品的经营成功充分证明了管理层挑选产品和市场销售的能力。我们认为，只要选择对了合适的产品，公司将有可能复制PKP  产品的成功。从成长性来看，公司立足大骨科，结合自身研发和可能的收购兼并，未来有可能会有更多的产品进行叠加，长期成长性值得关注。
        投资建议
        公司是骨科医疗器械领域的“大行业、小公司”，在PKP  产品推广上已经证明了能力。我们看好公司在大骨科领域的发展空间，相信管理层挑选产品和培育市场的能力，公司成长潜力很大，具有长期投资价值。由于业绩快报未提供详细财务数据，我们暂时维持公司2013-2014  年EPS  为1.43  元和1.87  元，同比增长32%、31%。