􀁺  以7  月3  日正股收盘价8.50  为基准，用稀释股本的BS  定价方法计算得出宝钢CWB1  的理论价格为0.954  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当正股价格维持在8  元至9  元的区间且波动率在50%至70%的区间波动时，宝钢CWB1的理论价值应该在0.614  元至1.341  元间变动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  近期正股跟随大盘整理，股价维持在8.0  元至9.0  元之间，若按正股60%的历史波动率计算，那么认股权证的理论价格区间应该为0.836  元至1.095  元。
􀁺  马钢上市初期溢价率30%，武钢上市初期溢价率最高达73.4%；另外，武钢正股总股本约为权证发行规模的10  倍，马钢正股总本约为权证发行规模的5  倍，宝钢的这个比值约为11  倍，跟武钢的比较相似。当前上市的宝钢CWB1  是价外权证，有别于目前流通的深度价内的马钢CWB1  和武钢CWB1，所以在上市定价上我们主要参考武钢、马钢的上市初期溢价。考虑到近期大盘的波动性加大，预计宝钢权证溢价率有望达到70%；我们预计第一天可能触及停板，但封于涨停的可能较小。
􀁺  在上市首日定价确定上，我们主要参考武钢、马钢的上市初期溢价，辅以理论定价，并根据近期大市波动情况作修正。宝钢CWB1交易流通量为16  亿份，规模相对较大，另外所处行业具有明显的周期性性质，预计上市受到炒作的程度可能会弱于前期的康美CWB1、国电CWB1。由于宝钢CWB1  现处于深度价外，有别于目前流通的深度价内的马钢CWB1  和浅度价外武钢CWB1，所以在上市定价上我们主要参考武钢CWB1、马钢CWB1  的上市初期溢价，而非当前溢价率情况。同时考虑到近期大盘的波动性加大，预计宝钢权证溢价率有望达到70%。我们认为宝钢CWB1  的上市交易价格低于理论价值的可能较小，预计第一天可能触及停板，但封于涨停的可能较小。建议已申购到分离债的认股权证的投资者，在上市首日即可考虑减持，交易价格位于1.095  元至1.400  元的区间上部或者超越上界的价格将是减持的良机。