公司股票合理估值在12.01 元—12.60 元
公司重估净资产值84.68 亿元,即12.01 元/股,此估值以目前拥有的项目为基础,未考虑公司未来新增项目带来的盈利增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑公司的成长性及目前市场环境,我们认为公司股票合理价格在12.01 元—12.60 元之间,相对于09 年预期EPS 动态PE 在11.3 倍—11.8 倍之间,相对于目前股价溢价100%—110%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
“地产 + 钢帘线”:双轮驱动,抗风险能力强
公司地产业务综合实力在武汉排名第二,名符其实的龙头,其业务净利润占公司净利润7 成,钢帘线利润又占公司净利润的2 成以上(占金属制品业务的7 成左右),钢帘线产量排名全国第二,钢帘线是金属制品的皇冠,具有较高的技术壁垒,该比例随着公司钢帘线产能的释放还将逐步上升,目前公司钢帘线产品品质佳、供不应求,其稳定的净现金流将有力支持房地产业务的发展。仅钢帘线业务就相当于3个恒星科技(002132)的规模。
公司发展战略清晰,未来仍处于高速成长期
公司房地产发展战略是“深耕武汉,立足湖北,走向全国”。在建项目8 个,总建筑面积366 万M2,能支撑公司5 年的快速发展;该等项目盈利能力较强,公司未来仍将处于高速成长期,不考虑未来新进项目盈利的影响,预计08--10 年净利润在5.0、7.5 和11.7 亿元,年复合增长率50%,按增发后总股本测算,EPS 分别为0.71 元、1.06 元和1.52 元,动态PE 分别是8.5 倍、5.4 倍和3.6 倍。
“中部崛起战略”将提升武汉竞争力,有力推动房地产市场的发展未来15 年中国房地产业具有广阔的发展前景,行业调控有利于优势企业的发展。07 年12 月武汉“1+8”城市圈被国务院批准为国家级综合配套改革试验区,武汉市区位优势明显,其房地产市场整体健康,系统性风险较低,发展潜力巨大,完全能够支撑较多大型地产商的快速发展。