■医药主业增长符合预期：公司实现营业收入53.17  亿元，同比增长46.82%；归属于上市公司股东的净利润3.31  亿元，同比增长20.82％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中医药主业收入贡献44.68  亿元，较去年同期增长46.35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司经营业绩基本符合预期。公司经营活动产生的现金流量净额为1.72  亿元，同比增长82.82%，考虑到医药商业高速增长，医院账期普遍较长，公司经营质量较高。公司聚焦医药产业，拟剥离房地产业务，并启动再融资项目，拟募集资金10.25  亿元用于北京医疗80%股权的收购及控股子公司中原瑞德生产基地的搬迁改造。
        ■各业务板块保持较快增长：总体看公司医药主业工业收入约为25.86  亿元，商业收入约为18.82  亿元。医药主业保持了持续快速的增长，宜昌人福收入和净利润同比增长35.68%%与23.50%，计生药品收入和净利润同比增长94.37%与28.99%，维族药收入和净利润同比增长59.7%与43.5%。安全套和房地产收入分别增长24.17%与62%。中原瑞德收入和净利润同比增长47.32%与185.24%，北京医疗7-12  月并表收入与利润分别为2.52  与0.73  亿元。
        ■研发和国际化业务持续推进：报告期内公司获得国家三类新药“盐酸氢吗啡酮注射液”注册批件，多个项目获得国家“863”计划的资金支持。国际化业务获得突破，人福普克通过美国UL-STR的审计，获准进入美国OTC  市场，并积极准备仿制处方药的FDA认证。
        ■投资建议：维持增持-A  的投资评级，12  个月目标价28.2  元。我们预计公司2013-2015  年的收入增速分别为19%、24%、19%，净利润增速分别为14%、24%、20%；折合EPS  为0.94、1.16和1.40  元。目标价相当于2013  年30  的动态市盈率。
        ■风险提示：药政环境的改变，可能影响公司某些重点品种的销售情况；制剂出口品种选择、渠道建设不达预期的风险