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研究报告:海通证券-定量资产配置模型跟踪结果:海通量化3月择时,调整力度有所减弱,再回调至2300可考虑加仓至中等-130301

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-03-02 08:47:32
研报栏目: 金融工程 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁鲁明
研报出处: 海通证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 256 KB 分享者: csk****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、调整力度有所减弱,再回调至2300可考虑加仓至中等;行业配置:钢铁、电力
        2月市场整体宽幅波动,春节后快速下跌,最终全月呈现“z”走势,上证综合指数下跌-0.83%,沪深300下跌-0.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】月中呈现出显著的大小盘风格差异,中证500指数2月上涨3.69%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市场认可的2月风格分化主要原因包括:1.转融券试点推出导致市场中90只大盘股再次面临融券卖出风险,短期供求或失衡;2.美联储会议纪要中透露的宽松政策持续性的讨论;3.两会召开前各类政策题材提上议事日程为概念股炒作提供温床等。
        整体看,每年2月都是经济数据披露的真空期,市场在该位置上体现出基本面方向的迷失,各类有关通胀、利率政策、PMI等数据和政策猜想及前期累计涨幅过大等原因共同造就了2月下旬的市场调整。行业配置方面,钢铁行业2月涨幅-3.1%,电力行业-0.6%,行业组合涨幅-1.85%。
        进入到2月,我们关注的三个量化择时模型结论分别为:
        1.GEYR模型依旧显示在长期对比分析下,股市投资价值依旧高于债券市场;2.SWARCH模型显示,2月市场基本持平情况下,预计3月市场对2月M2数据敏感,目前判断更可能为下跌;3.检测场内资金流的海通拐点模型显示自1月中旬后市场热度大幅下降,目前已创本轮上涨以来最低水平,未有新的底背离买入信号出现,建议继续警惕资金大幅流出带来的后续下跌效应。
        展望3月,我们整体观点依旧谨慎,主要原因为近期快速回落的市场热度指标,根据历史统计规律显示,该指标整体领先市场约12个交易日,因此当前市场或尚未调整充分;SWARCH模型开始转空也表明当前市场上行趋势开始减弱,M2货币指标的正向影响作用开始下降;当然我们也对2月初最后一波上涨行情特征进行了分析,毕竟这是在我们发出中期卖出信号后的一波上涨行情,2月28日市场再次出现放量中阳线,或可少许改善短期资金单边流出的极端空头氛围,进一步调整的市场指数斜率或有所趋缓。3月我们建议重点关注中旬会披露的2月CPI数据和1-2月工业生产,相信上述数据或助力市场形成新的趋势方向。
        综上,我们3月建议继续谨慎看待市场,但若市场再创本轮调整新低即2300点以下可考虑适度加仓至中等仓位,并耐心等待中旬经济数据发布后再行判断。
        行业配置方面,我们将密切跟踪钢铁行业今年以来的基本面数据变化情况并更新预测观点,在此之前我们维持对钢铁的继续推荐不变,理由依旧来自吨钢毛利增速指标的显著转好预期;电力行业作为防御配置的品种,由于市场调整幅度有限并未出现显著超额收益,在我们观点转为看多之前建议继续配置,理由依旧为我们模型预期的行业Q1业绩继续改善。
        

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