一、行情回顾
        进入2月以来，沪铅1304总体经历了一波下滑趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】造成这波下行的首要原因是，节前下游企业备货稀少，加之2月20日，美联储1月会议纪要公布后，对大宗商品市场构成较强的打压，令风险偏好急剧降温，致使沪铅大幅跳水，至月底一度跌破15000点关键支撑位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在这波下行过程中，铅锭价格保持基本稳定，2月下旬主要铅锭品牌价格依然未14800元/吨，期现贴水缩小为200元/吨。不过，相较于其他有色金属而言，沪铅现货方面更为看好，因此铅锭价格没有跟随下跌。
        二、宏观方面
        1~2月社会融资总量放量增长，但资金用途令人疑惑
        在1月社会融资总量达到令人惊讶的2.54万亿，同比增长160%，环比增长70%，但这并不能说明经济增长进入一个新高潮阶段。我们从去年6月开始，就发现货币政策和财政政策开始重现宽松格局。这集中表现在以城投债和信托为代表的融资渠道飞速发展，而2013年1~2月传统的信贷融资也得以重新加强。不过，令人怀疑的是，如此之高的融资量并没有大幅推升包括锌在内的大宗商品价格，而春节前后整个有色金属产业链下游也未出现较大的补库存行情。
        尽管出现了这样那样的疑惑，但1~2月资金需求旺盛确实是真实的。我们也可以据此推测，地方政府下设的投资公司或者一些地产公司有旁氏借贷的行为，借来的资金仅仅用于偿还前期债务，而非进行新的投资。不过，在3月初春节期间各项经济数据公布前，市场多空动能均显不足。