业绩简评
        兆驰股份发布业绩快报：2012  年收入64.6  亿元，同比增长44.3%；归属于上市公司股东的净利润5.38  亿元，同比增长31.9%，EPS  为0.76  元，低于我们预期（0.85  元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        4Q12  收入增长14%，放缓因面板供应紧张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4Q12  市场面板供应紧张，严重影响公司收入，同时公司改造松岗工厂的4  条生产线，这也影响了公司的销售进度。
        4Q12  净利率仅6.6%，一方面面板涨价导致成本上升，另一方面公司向来在财务处理方面保守，  可能计提较多存货减值或应收账款坏账。因此4Q12  的净利率下降不能代表公司竞争力减弱，盈利能力下降。由于公司大尺寸电视占比提升，实际毛利率应环比变化不大。
        2013  年公司产能将完全释放，生产效率提升收入的快速增长，产品结构优化保持盈利能力。2013  年全年面板供应紧张，面板价格有望在淡季（一季度）后逐渐恢复，因此公司面板存货减值未来可冲回，保证公司盈利能力。公司将三大面板工厂生产标准化，提升生产效率；公司第二代直下式LED  电视即将投放市场，拉动大尺寸电视需求，产品结构进一步优化，可保持公司较强盈利能力。
        盈利调整及投资建议
        我们下调公司2012  年盈利预测，考虑公司2013  年大尺寸电视销量增加对盈利能力的贡献，维持2013-2014  年的盈利预测，预计2012-2014  年收入分别为64.6、88.5、111.6  亿元，同比增长44.3%、37.0%、26.1%；EPS为0.759、1.132、1.399  元，净利润增速为31.9%、49.3%、23.6%。
        12  年1  季度的收入基数低，公司近期46  寸及以上尺寸电视销售良好，1  季度有望实现50%的业绩高增长，全年可实现30%以上高增长。现价对应13.1X13PE/10.6X14PE，公司2012  年净利润增速低于预期，股价如因此调整较大将提高更好的增持机会，合理估值15X13PE，即16.98  元，距现价有15%空间，将评级下调为“增持”。