主要观点    
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年2月初，沪胶在国内股市春节前罕见强势的带动下连续上涨，主力1309合约甚至提前移仓换月，一度上冲至27560一线，由于上方压力重重，随后冲高回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）春节之后，在国内股市大幅回调，泰国或将停止天然橡胶购买计划以及美国或提前退出宽松政策等多重利空影响下，沪胶持续重挫，多头几乎失去了过去两个多月的果实，从26500一线跌至24000一线，短短数日跌幅竟达9.5%。   收储计划将到期，泰国拟停止干预。2012年6月，为了避免橡胶价格继续下跌，以泰国为首组成的国际三方橡胶理事会(ITRC)决定联合行动干预胶市，提出了为期6个月的橡胶限制出口政策，此后还相继提出了新的天然橡胶收储计划，按规定，此一计划将于3月底到期。对此，泰国农业部副部长今年2月19日表示，因橡胶价格已经反弹至较为适宜水准，农户对此较为满意，泰国政府将停止继续执行其橡胶购买机制。  
        进口关税已下调，橡胶进口量激增。由于自今年1月1日起，中国天然橡胶进口关税下调，再加上"新型城镇化"等预期政策利好，国内经济有企稳迹象，极大地刺激了国内橡胶进口量的增加。2013年1月，我国进口天然橡胶（包括胶乳）总量为25万吨，远远创出近十年来的最高水平（其中，2008年和2010年同期最高为17万吨），合成橡胶进口量也大增至14.32万吨。  
          橡胶库存再攀升，价格承压仍较重。由于下游需求并未明显改善，橡胶库存继续上升，这是导致2月份国内外橡胶价格冲高回落的重要原因之一。其中，上海期货交易所天然橡胶期货总库存从2013年1月底的4.6万吨重新攀升至目前的5万吨，仓单库存也从9.8万吨上升至10.2万吨。相应的，国内现货市场橡胶库存继续攀升，截至2013年2月27日，青岛保税区橡胶总库存继续攀升至35.49万吨，天然橡胶库存增加至20.43万吨左右，合成胶和复合橡胶库存分别增加至5.09万吨和9.97万吨。据悉，目前保税区橡胶现货出库相对冷清，个别大型仓库保持在千吨以上。此外，保税区库容也在不断增加。
          后市展望及投资策略。综上所述，3月份，宏观面存在不确定性，例如美国财政问题、意大利等欧元区国家大选等，而中国经济复苏步履维艰；政策面偏空，泰国拟停止干预计划，国内预期政策利多效应逐渐减弱；基本面维持2月份报告中的观点，即总体供过于求，库存继续攀升，需求未见回暖。因此，笔者倾向于，此前的利多效应减弱，而诸多的利空袭来，沪胶将维持当前总体震荡偏空的格局，沪胶主力1309合约将考验21000至22000之间的支撑区。因而，建议投资者采取波段操作思路，不宜过度追空或追多，注意控制风险。