业绩简评
        巨星科技公布2012  年业绩快报，全年实现营业收入2,307  百万元，同比增长6.80%；归属母公司股东的净利润283  百万元，同比增长2.77%，EPS为0.56  元，公司发布的业绩快报与我们预测（收入2,362  百万元、净利润281  百万元）基本一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，4  季度单季收入同比增长8.05%，净利润同比增长19.42%，进一步确认了业绩回升的势头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        美国房地产稳步复苏：公司产品95%以上出口到欧美等发达国家，其中，美国约占70%左右。美国商务部发布的1  月数据显示，新房销售季调折年后为44  万套，同比增长29.0%；新房开工量季调折年后为89  万套，同比上升23.6%；而反映未来行业走势的新房建筑许可证的发放量季调折年后为92.5  万套，同比上升35.2%。考虑到二手房市场库存量在10  年来的最低位置附近，美国房地产市场的复苏有望保持较长时间，并推动手工具产品的消费需求。而根据杭州海关的统计，2012  年，公司出口额达到3.54  亿美元，同比增长11.3%。
        2013  年投资收益将成为加速器：作为模式独特、轻资产运营的公司，巨星科技利用超募资金和自有资金，从产业资本的角度进行延伸投资，今年将有望收到良好效果。例如，2012  年8  月以来，公司以3.10  亿港币的自有资金，持续增持卡森国际（0496.HK）股份至20.23%的比例。如果假设卡森国际今年的净利润达到200  百万元，则可贡献投资收益40  百万元，相当于公司主营业务利润的10%左右。
        盈利预测和投资建议：我们维持公司的盈利预测不变，2013-2014  年分别实现营业收入2,696  和3,124  百万元；归属于母公司股东的净利润分别364和428  百万元，EPS  分别为0.719  和0.843  元。基于公司下游需求持续回暖，我们维持“买入”的投资建议和12.94-14.38  元的目标价不变（相当于2013  年18-20  倍PE）。
        风险提示：由于美国、欧洲整体的经济状况不佳，目前公司向客户转移汇率波动风险的能力受到抑制，因此人民币升值或者贬值，对公司利润的影响较为直接。