公司发布2012年业绩快报，全年实现营业总收入106亿元，比上年同期增长35.78%，营业利润8.07亿元，比上年同期增长33.46%，归属于上市公司股东的净利润6.76亿元，比上年同期增长34.17%，合每股收益0.84元，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】推算2012年4季度取得营业收入33.5亿元，同比增长31%，归属于股东的净利润2.43亿元，同比增长27%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在去年下半年行业经营相对不景气的情况下，大北农仍然取得了高速增长。我们重申买入评级，并根据28倍2013年市盈率将目标价上调到31.40元。
　　支撑评级的要点
　　大北农“产品+服务”的优势逐渐的得到市场的验证，是最优秀的饲料企业之一。公司去年多方位提升和扩大客户的服务内容，进一步优化和提升了客户结构，稳定了公司与客户的合作伙伴关系。其客户结构中大客户和直营客户占比较高，从而使得在行业经营相对不景气时，能够以高客户粘性对冲风险，取得较高的增速。
　　大北农在地区复制上非常成功，华东之后，去年中南、东北、华北等都快速承接而上。根据募投项目，我们预计2012-14年产能将分别达到620万吨、800万吨和1,000万吨，复合增速29%。如果猪价在2013年下半年企稳回升，饲料行业也随后回归景气，大北农这样的高端饲料将在养殖盈利回升时受到青睐。