投资要点：
        2012  年度公司的主营业务保持稳步增长，基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内公司实现营业收入10.4  亿元，同比增21.24%；营业利润1.4  亿元，同比增17.71%；利润总额1.5  亿元，同比增21.27%；归属于上市公司股东的净利润1.2  亿元，同比增24.06%，EPS  为0.84  元，符合我们预期（0.88  元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司12  年产品结构的优化调整，销售规模的加大，其中供水系统收入增长迅速，达到50%左右，市场份额的逐渐扩大，管道泵等也有70%以上增速；同时公司对成本和费用进行了有效的控制，所以利润增长高于收入增长。
        预计13  年公司收入和利润都将增长25%以上。其中传统水泵增长15%，供水系统收入增长50%-70%，管道泵增长100%，水利泵方面争取收入1  亿元以上，铸件公司收入达到2  亿元（其中1.1-1.2  亿元为内部供货），污水泵领域市场巨大，但是由于公司刚刚涉足，所以13  年没有给太大任务压力，可能带来几千万收入，但今后这是一个潜在增长点。
        公司13  年将加大对供水系统销售力度。公司公告成立供水设备销售子公司，专门负责供水系统销售。单独成立供水销售公司主要原因为：加强资源调配，加强销售团队激励（销售团队占子公司20%股权），供水子公司考核任务为同比12  年增50%以上，子公司成立说明公司相当重视供水系统市场，配合房地产复苏预期，供水系统在13  年有可能超预期。
        公司将调整油泵生产销售业务。油泵生产主要在中山市的中山润枝，由于离公司本部较远经营管理不便，公司调整此业务：1.将公司持有的51%中山润枝股权转让给小股东，获得260  万元收入。2.同时支付不超过500  万购回中山润枝的设备和人员并将其将搬回杭州本部，以便于管理。中山润枝生产油泵等产品，今年由于搬迁油泵生产将降低为1000  万元左右。
        目标价格22.00  元，给予强烈推荐评级。预计公司13-14  年收入12.63  亿元、17亿元，年均增长25%以上；EPS  分别为1.09、1.48  元，对应PE  为18、13  倍。
        鉴于公司13  年稳定高增长，且有资本运作可能，给予公司13-14  年20、15  倍PE，目标价格22.00  元。
        风险提示：下游需求不达预期。