投资要点
1 月全国铁路客货运量表现良好:1 月全国铁路客运量为1.88 亿人,同比上升16.50%,环比上升27%;旅客周转量为1110.98 亿人公里,同比上升13.60%,环比上升55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】货运方面,1 月全国铁路货运量为3.44亿吨,同比上升1.60%,环比上升2.2%;货运周转量为2571.46 亿吨公里,同比上升4.60%,环比上升0.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)客、货运量增速均高于前几个月,一方面是因为今年春节长假在2 月,而去年是1 月,因此今年1 月客货运量同比增速都较高,另一方面,环比数据企稳回升也反映了全国经济向好后交通运输业的回暖。
大秦线1 月煤炭运量为3887.4 万吨,同比上升1.8%。2012 年全年大秦线总运量为4.26 亿吨,同比下降3.24%,运量下降的主要原因是经济下滑带来的煤炭运输需求下降。2 月20 日起,铁路普线运价平均上调1分5,而适用于煤炭的运价号4,基价1 上调13.1%;基价2 上调19.7%。
保守估计公司收入增加16 亿元。
广深铁路:12 月客运量同比下降15.68%,货运量同比上升1.36%:12月,广深铁路共发送旅客655.27 万人,同比下降15.68%,其中广深城际列车发送量289.92 万人次,同比下降6.08%,直通车发送34.64 万人次,同比上升4.71%,而其他车发送330.70 万人次,同比下降24.04%。
货运方面,12 月货运量为604.89 万吨,同比下降1.36%。
铁路平均运价增长13%,煤炭基价2 增长20%,提价幅度略超预期:提价后预计铁道部可实现盈亏平衡,货运提价可增收约400 亿元。提价后铁路公司业绩增厚2%-13%,大秦铁路受益最大。预计此次铁路提价将为之后铁路改革铺平道路。
投资逻辑及投资策略:由于铁路属于性价比较高的运输方式,且运能依然较紧张,因此行业防御性较强。增长性方面,铁道部资金紧张以及铁路成本上升,未来铁路不断提价是大概率事件;而随着扩能改造及新建项目的完成,运量也会不断提高。同时,铁路改革对公司业绩有较强催化作用,运价改革、资产注入、多元发展都会给公司带来投资机会。因此,我们给予铁路行业推荐评级,综合考虑分红、估值和增长,我们维持大秦铁路买入评级,铁龙物流和广深铁路增持评级。