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电科院研究报告:平安证券-电科院-300215-中国第三方综合检测的领航者-130228

股票名称: 电科院 股票代码: 300215分享时间:2013-03-01 14:18:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张俊,张海
研报出处: 平安证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 1,078 KB 分享者: 天**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

电器检测行业的龙头企业之一
        公司是一家全国性的独立第三方综合电器检测机构,主要从事输配电电器、核电电器、机床电器、船用电器、汽车电子电气、太阳能及风能发电设备等各类高低压电器的技术检测服务,是我国电器检测行业的龙头企业之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        电器检测属于蓝海行业
        电器检测处于电器制造业上游,下游客户群体广,受制造业景气程度影响不大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        近几年电器制造业快速发展,产能急速扩充,检测需求大;同时相应的检测能力没有同步扩张,导致检测能力严重不足。和传统意义的电力设备相比,电器检测是难得的蓝海行业,发展前景广阔。
        在低压电器检测领域,公司是国内检测规模最大、检测项目最齐全、检测容量最大的低压电器检测机构,近几年维持平稳增长的态势。
        高压电器检测领域,由于高压电器检测技术含量高、资本投入较大,我国高压电器检测行业的发展未能充分满足电力行业高速发展的要求,行业内普遍存在长期排队等待检测的情况。下游客户的旺盛需求为公司近几年高压检测业务的高增长打下良好基础,也是公司未来几年业绩高增长的基石。公司2010  年投产的35  千伏的高压电器短路检测设备,当年投入使用就产生了6700  余万元的销售收入,高压检测收入同比增长14  倍以上。
        二股东中检集团实力雄厚,中国第三方检测的绝对龙头
        公司二股东中国检验认证集团(中检集团、CCIC)是经国家质量监督检疫总局(AQSIQ)认可,国家认证认可监督委员会(CNCA)资质认定、中国合格评定国家认可委员会(CNAS)认可,以“检验、鉴定、认证、测试”为主业的独立第三方检验认证机构。中检集团可为公司提供人才、管理、品牌及技术等多方面的支持;中检集团拥有丰富的国际质量服务经验、雄厚的技术实力和完善的服务网络,可为公司走出国门参与国际竞争提供良好的市场经验和品牌支持。
        强烈推荐,目标价  32.7  元
        公司处于蓝海行业,行业壁垒高,未来几年业绩有望维持40%以上的高增长;国内外检测行业都处于高增长期,相应行业应给予高PE;中检背景,竞争优势独特,外延扩张具有较大的想象空间。预测12-14  年EPS  分别为0.79、1.09和1.57  元,首次给予“强烈推荐”评级,目标价32.7  元,对应13  年30  倍市盈率。
        风险提示:新增固定资产折旧造成未来盈利下滑的风险;公司高压检测市

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